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2022年04月11日发布

本周观点更新：

政策再次定调，坚定推荐“稳增长”主线机会：李克强总理指出：政策举措要靠前发力、适时加力，明确拟推出的尽量提前，同时研究准备新的预案，我们判断“稳增长”仍是贯穿全年的政策主旋律。继续坚定看好相关板块贯穿全年的投资机会，投资方向包括建筑行业的基建央企、地方国企、设计单位，以及建材行业的水泥企业、管道企业等。

地产放松政策再升级，看好地产链配置机会：4月以来，多个城市陆续放松楼市调控政策，放松方向从此前的放松限贷扩大至限购、限售政策的放松。随着相关政策逐渐传导以及疫情逐步缓解，后续有望迎来销售成交的数据拐点，地产链条将迎配置机会。我们对2022年浮法玻璃需求判断保持乐观，推荐旗滨集团、南玻A。消费建材领域，我们认为配置机遇在地产销售数据回暖后，推荐东方雨虹、北新建材、伟星新材，建议关注坚朗五金。

年内首单REIT受资金热捧，公募REITs迎发行良机：4月7日，今年首单公募REITs华夏中国交建REIT认购火爆，刷新了配售比例的新纪录。我们认为当前公募REITs发行已具备供需两端的有利条件，后续发行规模将显著提升，2022年将会是公募REITs发行的大年。

本周市场表现及高频数据跟踪：

市场表现：本周中信建材指数+4.00%，其中其他结构材料板块涨幅最大（+12.59%）、陶瓷板块跌幅最大（-2.48%）；本周中信建筑指数+6.19%，其中基建建设板块涨幅最大（+9.28%）、建筑装修II板块涨幅最小（+1.57%）；本周基建公募REITs板块平均跌幅-0.56%（算术平均），其中华安张江光大园REIT涨幅居前（+1.23%），首钢绿能跌幅最大（-4.19%）。

高频数据（4.2-4.8）：水泥：本周PO42.5水泥均价为515元/吨，环比+0.63%；库容比67.13%，环比+2.01pct。玻璃：本周玻璃现货价格1988元/吨，环比-1.97%；库存6,560.62万重箱，环比+3.67%。3.2mm光伏玻璃平均价为27.5元/平米，环比+5.77%；2mm光伏玻璃平均价为21.20元/平米，环比+6.00%；玻纤：本周缠绕直接纱价格6450元/吨，环比持平；G75电子纱价格8750元/吨，环比持平。碳纤维：本周碳纤维市场均价为186.25元/千克，环比持平；大丝束国内均价为145元/千克，小丝束国内均价为225元/千克，均环比持平。

投资建议：

建材板块：周期品方向，现阶段浮法为最优（建议关注：旗滨集团、金晶科技等）；基建方向，关注水泥及部分管道企业弹性（建议关注：华新水泥、海螺水泥、东宏股份）；消费建材战略性布局时点已至（建议关注：东方雨虹、北新建材、伟星新材、坚朗五金）；新材料方向，持续推荐鲁阳节能、凯盛科技。

建筑板块：看好设备经营租赁板块（建议关注：华铁应急、志特新材等）；基建公募REITs带来板块价值重估（建议关注：中国交建、中国中铁等央企）；看好保障房趋势，装配式建筑的投资机会（建议关注：华阳国际、鸿路钢构、亚厦股份等）；部分低估值地方国企也有较好配置价值（建议关注：山东路桥、陕西建工、设研院等）；看好绿色建筑行业发展趋势，关注建筑节能主题性机会。

优选组合：华铁应急（16XPE，看好设备租赁赛道）、中国交建（0.6XPB，存量运营资产价值重估）、中国建筑（0.7XPB，看好地产业务逆势改善）、鲁阳节能（13XPE，减排趋势下，陶纤龙头量价齐升）、旗滨集团（9XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、凯盛科技（34XPE，UTG放量在即、电子新材料价值发现）。注：估值均为光大建筑建材团队22年预测数据。

风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。