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2022年08月01日发布

投资要点

市场回顾

汽车板块上涨2.34%，同期沪深300指数下跌1.61%，汽车行业相对沪深300指数领先3.95个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万31个板块中位列第2位，在所有板块排名中位于领先位置。新能源汽车指数上涨1.30%，子板块中，本周乘用车/商用载货车/商用载客车/汽车零部件/汽车服务涨跌分别为-0.86%/+2.36%/-2.61%/+4.60%/-0.37%。

市场热点

国常会宣布将延续免征新能源汽车购置税政策

免征新能源汽车购置税政策原本将于2022年底结束，7月29日国常会指出将延续免征新能源汽车购置税政策，但具体细则尚未出台。

美国新能源车补贴政策调整，延长7500美元补贴金额

美国参议院多数党领袖ChuckSchumer和民主党参议员JoeManchin已同意一项提案，包括延长现有的7500美元的电动车税收抵免且不再有20万辆的上线，新增为二手电动汽车提供4000美元的税收抵免。新的电动车税收抵免将仅限于零售价不超过8万美元的卡车、货车、SUV以及售价不超过5.5万美元的轿车。该抵免还将被限制在每年调整后总收入不超过30万美元的家庭。另外，个人调整后的年收入不超过15万美元也可享受抵免。

多款热点车型上市

长安深蓝SL03正式上市。新车推出三种动力版本，四款不同车型，售价16.89万元起，搭载多项全球首发及行业率先量产的技术，实现了在智能、续航、三电领域的三大超级突破。

比亚迪海豹正式上市。新车共推出4款车型，售价区间为20.98-28.68万元，定位中型纯电动轿跑车，将在8月开始正式交付用户。海豹基于比亚迪e平台3.0技术打造，首搭CTB电池车身一体化技术，iTAC技术，后驱/四驱动力架构，前双叉臂和后五连杆独立悬架。

周观点：政策利好不断+重磅新车上市，景气持续强化，从行业景气到行业基本面都是确定性复苏，聚焦一体化压铸、乘用车座椅国产化、座舱&驾驶智能化！

汽车板块在4月中下旬达到“预期+销量+业绩”三重底，告别至暗时刻后行业进入复苏三部曲，供给的恢复→需求的复苏→基本面的复苏。站在当前时点，我们仍然坚定看多板块，7月销量受季节性等因素影响但行业景气没有走弱，Q3增速为年内最高，8月起重磅新车相继上市交付，行业景气将持续强化。铝、铜等大宗3月以来价格持续下跌，均创下近一年新低，下半年产销恢复+成本下降下板块基本面将迎来确定性复苏，从行业景气到行业基本面都是确定性复苏，支撑行情向上，聚焦一体化压铸、乘用车座椅国产化、座舱&驾驶智能化！

【一体化压铸】从0到1的千亿大赛道，22年产业化进程开始加速。重点推荐制造环节龙头文灿股份，建议关注广东鸿图以及材料环节的立中集团。

【乘用车座椅国产化】不破不立，乘用车座椅产业链迎来历史性国产化机遇。重点推荐继峰股份、上海沿浦。

【座舱智能化】多点开花，全面升级，看好仍处于爆发初期，渗透率&ASP均具备较大提升空间的玻璃、声学、车灯三大细分领域以及具备平台化潜力的座舱Tier1。重点推荐玻璃龙头福耀玻璃，建议关注具备平台化潜力的华阳集团，以及声学龙头上声电子。

【驾驶智能化】下半场胜负手，22年开始军备竞赛升级，搭载大算力SOC芯片以及激光雷达的智重磅智能新车陆续上市，应用层算法走向自研，城市NGP功能相继落地，L3智能化加速，看好核心执行机构线控底盘，重点推荐具备整合整个线控底盘能力的伯特利、拓普集团。

投资策略及重点推荐

整车领域，2022年自主崛起将持续演绎，国产新势力和头部自主在纯电+混动+智能化三重驱动下开启崛起大周期：1）纯电：供给进一步丰富，新平台新车型爆款率大幅提升；2）自主迎来混动元年，挑战10-20万燃油车市场；3）智能化加速，自主优势更为明显。

零部件领域，随着下游主机厂格局变化，新势力和头部自主市场份额将持续提高，电动智能时代车型迭代速度加快使得车企对零部件企业响应服务效率的要求大幅提升，过去固化的整零关系有望打破，国产零部件产业链顺势崛起，同时电动智能加速推进催生了大量增值零部件和产业新趋势，看好国产崛起与电动智能双击的增量产业趋势，持续重点推荐四大细分领域：一体化压铸、乘用车座椅国产化、驾驶智能化、座舱智能化。

乘用车：重点推荐比亚迪/吉利；建议关注长安/长城/理想/小鹏/蔚来。

零部件：重点推荐福耀玻璃、星宇股份、拓普集团、伯特利（线控制动）、文灿股份（一体化压铸）、继峰股份（乘用车座椅国产化）、上海沿浦（座椅骨架国产化）、新泉股份（特斯拉产业链）、中国汽研（检测），重点关注华阳集团（HUD）、爱柯迪(轻量化)、上声电子等。

风险提示

疫情反复、汽车销量不及预期、原材料价格大幅上涨