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2022年08月01日发布

投资要点

1.【本周关键词】：美国电动汽车税收抵免政策将继续推进，美国有望复制欧洲2020年电动车市场发展；Wodgina第一条产线复产顺利

2.行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，需求复苏预期不断增强，下游询单有所好转，本周国内电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂报价均分别稳定至48.3万元/吨和49.1万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格上涨0.9%至47.95万元/吨。2）稀土：价格高位有所回落，本周国内氧化镨钕报价下降0.9%至80.3万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价下降0.4%至233.5万元/吨，氧化铽报价上涨1.6%至1387.5万元/吨。3）钴，本周MB钴（标准级）报价下跌6.5%至25.7美元/磅，MB钴（合金级）报价下跌6.0%至25.8美元/磅；国内硫酸钴、金属钴、四氧化三钴下降7.3%、5.1%、4.5%。4）镍：本周LME镍价收于22000美元/吨，下降2.57%；SHFE镍价收于168990元/吨，下降1.41%。5）铜箔：本周，8微米锂电铜箔加工费下跌6.6%至2.85万元/吨；6微米锂电铜箔加工费下跌4.8%至4万元/吨。6）股票行情：申万有色指数上涨1.47%，跑赢沪深300指数3.07%，具体细分板块来看：黄金板块上涨6.58%，工业金属板块上涨3.53%，锂板块下跌2.32%，稀土永磁板块上涨1.83%。

3.美国电动车税收减免有望重启，电动车需求或迎来爆发。7月27日，美国民主党参议员Manchin和参议院多数党领袖、民主党参议员Schumer达成共识，共同支持《2022年通胀削减法案》，该项法案包括增税措施、应对气候变化及能源安全等项目。尤为重要的是，将提供3690亿美元将用于能源和气候变化事务，目标2030年将碳排放量减少40%；并且电动汽车税收抵免将继续推进，二手电动汽车最高减免额可达4000美元，新电动汽车减免额最高可达7500美元。美国当前电动车渗透率仅7%左右，政策推出或将复制欧洲2020年电动车市场发展，渗透率或快速提升至20%以上。

4.锂：碳酸锂看涨情绪浓厚。目前盐湖端厂家已经进入满产黄金月，本周碳酸锂产量预计8119吨左右，环比上涨5.11%；氢氧化锂厂家维持订单刚性生产，氢氧化锂产量4574吨，环比下降4.59%。下游询价更加积极，现货流通量有限，价格上涨预期不断增强。

5.稀土永磁：行业格局重塑，维持价格高位判断。1）供给端，轻稀土矿供应维持稳定，氧化镨钕企业开工率未有明显变化，周度产量稳定至1308吨。2）稀土矿进口，6月缅甸矿进口约258.6吨REO，其中混合碳酸稀土仍无进口；美国矿6月进口6786吨（按照60%品位，折REO约4071.6吨），环比增加34%，同比增长82%；3）需求端，疫情影响初步恢复，6月烧结钕铁硼毛坯产量为18305吨，同比减少14.08%，环比增加1.27%。4）库存端，氧化镨钕库存由3535→3450吨，环比下降2.40%。

6.正负极集流体材料：本周加工费走弱。1）锂电铜箔：供应宽松下，市场表现较低迷。本周8微米锂电铜箔加工费下跌6.6%至2.85万元/吨；6微米锂电铜箔加工费下跌4.8%至4万元/吨。宝明科技计划投资60亿元在赣州建设复合铜箔生产基地，关注PET铜箔进展。2）锂电铝箔：新增扩产有限，钠离子电池投产步入倒计时。本周，12u电池铝箔加工费维持在2万元/吨。

7.投资建议：维持行业“增持”评级。新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等，电动车涨价后终端需求仍然表现强劲，产业链成本传导压力进一步理顺，锂电上游材料延续“高景气、高利润、低估值”格局。核心标的：赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。

8.风险提示：宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。