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稳增长进入执行期,“十四五”城建酝酿新机遇

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概述

2022年08月01日发布

核心观点

下半年稳增长重在执行。 年初以来,中央和地方政府积极采取措施推动基建项目开工建设,其中在项目资金上除了发行超过 3.4 万亿元的专项债以及8000 亿元政策性开发性银行信贷额度之外,6 月底国常会决定发行 3000 亿元政策性金融债驰援项目资本金,为基建投资落地奠定坚实基础。但由于局部疫情的拖累,上半年狭义基建投资增速仅约 7%,如果考虑到原材料成本上涨的影响,实际形成的工作量与预期存在一定差距。考虑到当前疫情防控已有成效以及 6 月份平均调查失业率为 5.5%,7 月底政治局提出要“着力稳就业稳物价”、“保持经济运行在合理区间,力争实现最好结果”,下半年稳增长各项政策落地有望进入加速期。

Q3 基建投资同比增速有望达到两位数。 本次政治局会议指出要“用好地方政府专项债券资金,支持地方政府用足用好专项债务限额”,要“用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金”,意味着地方政府不仅可使用今年新增的地方专项债额度,之前年份未使用额度也在可调度之内:截止 2022 年 6月底,今年新增的地方政府专项债累计已发行 3.4 万亿元;全国地方政府专项债务余额为 20.3 万亿元,距离人大批准的专项债限额(21.8 万亿元)还有 1.5万亿元的空间,三季度基建资金来源无需多虑。此外,去年 7-9 月份单月狭义基建投资增速分别为-10.5%/-7.0%/-6.5%,低基数效应助力 Q3 基建增速再上台阶。

“十四五”城建规划中提出开展基础设施智能化建设行动,微电网和建筑光伏或是新一轮城市建设的亮点。 住建部及发改委在 “十四五” 全国城市基础设施建设规划中提出“开展传统城市基础设施智能化建设和改造,加快推进基于数字化、网络化、智能化的新型城市基础设施建设和改造”、“推进分布式可再生能源和建筑一体化利用,有序推进主动配电网、微电网、交直流混合电网应用,提高分布式电源与配电网协调能力”、“因地制宜推动城市分布式光伏发展”。随着未来城市基础设施建设向智慧化、低碳化、绿色化、体系化发展升级,传统建筑设计及施工企业也将迎来业务转型的新机遇。

投资建议:本轮稳增长以中央财政发力为主,资金多集中在重大交通、水利、新能源等基础设施,头部施工企业率先受益,而随着项目在三季度落地施工,相关分包商及材料企业也将迎来需求拐点。继续看好中长期赛道景气、短期间接受益稳增长的鸿路钢构(002541.SZ)、志特新材(300986.SZ)、苏文电能(300982.SZ)、中国电建(601669.SH)、中国化学(601117.SH)和华铁应急 ( 603300.SH ) , 中国建筑 ( 601668.SH ) 以及华设集团(603018.SH)、山东路桥(000498.SZ)等估值便宜、竞争力强的工程链龙头也值得重点关注。

风险提示:稳增长力度不及预期风险,疫情反复风险

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