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2022年07月26日发布

行业核心观点：

通信行业2022Q2基金持仓占比为1.20%，低配仅为0.03pct。通信行业的基金持仓比例自2020Q1以来进入下降通道后，从2021Q1开始逐步进入上行区间。2022Q2通信行业基金持仓占比为1.20%，较2021年Q2同比上升了0.38pct，相较2022Q1环比下降了0.01pct，不过与流通市值相比仅低配了0.03pct，低配幅度显著缩小。

2022Q2通信行业基金重仓标的小幅增长，占公司总数比环比小幅上升。2022Q2通信行业基金重仓标的数量为41个，环比增长3个，同比增长17个；占行业内公司总数比36.0%，环比上升2.6pct,同比上升14.9pct；排名第23，环比上升3名次，同比上升6名次。

2022Q2申万通信成交金额量与行业指数均呈先降后升趋势。申万通信行业2022Q2的收盘价与日成交金额均呈先降后升趋势，5月初出现底部极值之后快速反弹，成交金额与板块收盘价均保持同步上行趋势。2022年6月30日申万通信行业指数收盘价为1,918.59点，较2022年4月1日收盘价下降了0.51%。

对比近六个季度通信行业基金重仓排布，前十大重仓股组成变化不大。其中，中天科技仍为机构重仓第一，亿联网络、中兴通讯、移远通信、华测导航连续五个季度位列前十大重仓股。从持仓风格的变化上来看，在整个市场主线重新回归到成长之后，运营商这类偏公共事业及周期属性的标的配置大幅降低，而新能源以及估值较低而业绩确定性较高的通信龙头企业则获得了一定的增持。

投资要点：

从长期逻辑来看，我们建议继续关注通信行业的建设端和应用端两条主线。在建设端，在以运营商和互联网厂商为首的修建云网设施和数据中心的大背景下，作为设备提供商的ICT设备制造商、光纤光缆和光模块赛道中的优质企业值得重点关注。在应用端，随着物联网连接数的快速增长，作为连接功能实现的通信模组和位置定位功能实现的北斗赛道内的相关企业值得关注。（1）建设端：在“产业数字化”和“东数西算”的背景下，运营商大力建设算力网络的意愿将为相关下游企业带来长期的确定性业绩增长。同时在“双碳”背景下，新能源基础设施以及能源数字化建设还将进一步的引领性的产业周期。（2）应用端：中长期来看，应用端高增速的主要驱动力还是在于下游终端连接数的爆发式增长所带动的连接需求（物联网模组）和定位需求（北斗板块）的行业景气度上行。并且随着芯片国产化率的提高以及上游原材料价格的下降，企业的利润率或将也逐步上行。

风险因素：宏观经济环境波动、贸易摩擦加剧、国内5G建设不达预期、全球云计算建设增速放缓、上游原材料价格波动。