理工酷

2021年05月25日发布

行业核心观点：

从 2020Q4 及 2021Q1 基金持仓的配置情况看，计算机行业的配置已经低配，处于历史低位水平。计算机行业指数价格持续下跌，估值有所消化，其中 2020 年 Q4 申万计算机行业指数下跌，成交量缩窄， 估值水平提升； 2021 年 Q1 申万计算机行业指数持续下跌，成交量基本平稳， 估值有所消化。

投资要点：

计算机行业持仓占比持续下降，配置比例处于历史低位： 计算机行业2020 年 Q4 基金持仓占比为 4.20%，超配了 0.51pct； 2021 年 Q1 基金持仓占比为 2.98%，低配了 0.52pct。

基金配置计算机行业标的数量减少，集中度进一步提升： 2020 年 Q4 计算机行业基金持仓标的数量为 250 个，占比 92.94%，排名第 3。 2021 年Q1 计算机行业基金持仓标的数量为 128 个，占比 47.58%，排名第 13。计算机行业前十大重仓股组成较为稳定： 对比近四个季度计算机行业基金重仓情况，前十大重仓股组成变化不大。其中，恒生电子、广联达、金山办公、卫宁健康、用友网络、深信服连续四个季度位列前十大重仓股，恒生电子更是连续四季度位列重仓股第一。比较 2020 年 Q3、 2020年 Q4 和 2021 年 Q1，前十大重仓股排名虽有所变化，但组成基本相同，均为各细分行业的优质企业。

计算机行业基金持仓抱团程度持续提升： 2020 年 Q4 计算机行业基金持仓前 5、前 10、前 20 个股市值占整体计算机行业基金持仓市值的比例分别为 44.22%、 59.48%、 74.84%，较 2020Q3 分别上升了 4.22 pct、2.84 pct、 1.50 pct，行业配置集中度有所提升。 2021 年 Q1 计算机行业基金持仓前 5、前 10、前 20 个股市值占整体计算机行业基金持仓市值的比例分别为 44.93%、 65.41%、 81.20%，较 2020Q4 分别上升了 0.71pct、 5.93 pct、 6.35 pct，行业配置集中度进一步提升。

投资建议： 以新基建为核心，加速企业云化、智能化和数字化进程，建议投资者关注高景气度板块下业绩确定性强的优质标的。从 2020Q4 和2021Q1 的行情及估值情况看， 2020 年报及 2021 年一季报的业绩消化了部分行业估值。从 2020Q4 及 2021Q1 基金持仓的配置情况看，计算机行业的配置已经低配，处于历史低位水平。我们认为随着复工复产的推进， 2021Q2 业绩将继续回暖，行业配置有望提升，建议重点关注相关领域公司订单及资本开支变动情况。 我们重点推荐金融科技、信息安全、智慧医疗、智慧车联、人工智能和信创领域。

风险因素： 全球地缘政治风险。技术推进不达预期。行业 IT 资本支出低于预期。