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2021年04月26日发布

本周投资主题：公募基金2021年一季报披露完毕，电子板块依旧是超配板块，各子板块配比逐步趋稳，缺货背景下，具备较高竞争壁垒的细分行业龙头依旧持续受到机构青睐，给予行业“推荐”评级。

2021Q1电子板块公募重仓市值占比为12.09%，依旧是超配板块。目前公募基金2021年一季报已披露完毕，我们选取了普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本分析电子板块重仓的持股情况，2021Q1基金重仓持股中电子板块的持股市值占比为12.09%（环比+0.01pct，同比+0.60pct），在申万28个板块持仓占比中继续位列第三，食品饮料、医药生物依旧位居前二。此外，电子板块仍为超配板块（超配比例为基金配置占比减去行业季末自由流通市值占全部A股的比重），超配比例达3.76%（环比+0.48pct，同比-0.24pct），在全行业位居第三，较上季度上升一位，仍属于公募基金重点配置板块。

电子各子板块持仓占比趋稳，优质个股重仓市值持续抬升。从二级板块来看，2021Q1公募基金持仓配比趋稳，分别为电子制造4.77%（+0.1pct）、半导体3.87%（-0.04pct）、光学光电子1.67%（-0.03pct）、元件Ⅱ1.47%（+0.07pct）、其他电子Ⅱ0.31%（-0.09pct）。从个股重仓市值表现来看，全球安防龙头海康威视、CIS龙头韦尔股份、MLCC巨头三环集团重仓持股总市值分别增长271.07亿元/51.80亿元/51.65亿元，位居前三，其中，海康威视和韦尔股份连续两个季度进入持仓市值增长前十，表现亮眼。我们认为，当前半导体持续缺货背景下，受益方主要为：（1）晶圆代工厂或者IDM，缺货背景下产能为王，重点公司：中芯国际、华虹半导体等；（2）功率器件龙头，功率器件很多公司采用IDM模式，芯片紧缺加速国产化进程，下游需求持续向好，重点公司：华润微、捷捷微电、新洁能、斯达半导等；（3）具备核心竞争力的大IC设计公司，能够获取更多产能，抬升市场份额，重点公司：韦尔股份、卓胜微、圣邦股份、思瑞浦、澜起科技等；（4）半导体设备和材料，设备和材料是半导体产业发展基石，将受益半导体产能持续扩张成长，重点公司：北方华创、中微公司、华峰测控、安集科技，受益标的：雅克科技、盛美股份等；其他方面，消费电子领域，我们重点推荐具备较好成长性的终端品牌，重点推荐：传音控股。面板方面，行业景气周期延续且难见拐点，面板龙头企业正持续分享行业持续成长、周期性变弱带来的长期盈利红利，面板行业我们重点推荐：京东方A和TCL科技。

上周调研及报告：【公司点评】韦尔股份：2021Q1业绩同比+133.84%，平台布局成效显著；【公司点评】立讯精密：2020业绩同比+53.28%，长期增长动力依然强劲；【公司点评】华峰测控：2020年业绩符合预期，恒业高景气助推持续成长；【周观点】台积电2021Q1业绩解读及2021Q2展望

风险提示：下游需求不及预期风险；中美贸易摩擦持续恶化风险；海外疫情反弹风险。