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2022年07月26日发布

本周核心观点：

二季度家电板块基金持仓比例、集中度下降。

2022年二季度基金持仓数据出炉，家电板块Q2基金持股比例为3.25%，较Q1基金持股下降0.65pct。基金前十大重仓股中家用电器板块标的公司为34家，较Q1的36家略有下降。

行业整体持仓集中度下降，美的集团、海尔智家、三花智控、德业股份、格力电器为Q2基金持仓总市值前五名，CR5和CR10集中度环比下降。从持仓变动来看，三花智控/东方电热/盾安环境/德业股份/海尔智家/老板电器/小熊电器/极米科技/星帅尔/华翔股份为基金Q2加仓前十名。

智能微投上半年销量逆势高增，LCD技术市占率反超DLP。

据洛图科技数据显示，2022年上半年中国智能投影市场销量为301万台，同比+30.2%；销额为62.7亿元，同比+16.3%。综合上半年市场表现及行业发展趋势，洛图科技大幅调高智能微投全年出货量预测，从年初发布的582万台调整至627万台，预测22年同比增长31%，拆解后预计22H2同比增长32%。

从行业趋势来看，LCD技术首次反超DLP，占据60%市场份额。从两种技术的行业格局来看，DLP市场头部格局较稳定，据洛图数据，上半年CR4品牌为极米、坚果、当贝、小米，合计份额达到81.7%，较去年同期+7pct，极米占据50%以上份额；LCD领域尚未出现龙头公司。

行业动态：

【商务部发布《关于促进绿色智能家电消费的若干措施》】7月22日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，介绍促进绿色智能家电消费有关情况，要多措并举扩消费，加快释放绿色智能家电消费潜力，在全国开展家电以旧换新和家电下乡，完善绿色智能家电标准，支持发展废旧家电回收利用。

投资建议：

从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。2）品牌出海下中长期成长空间进一步被打开、以投影仪、扫地机为代表优质赛道，建议关注极米科技、石头科技。3）稳增长主线下地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、火星人。

风险提示：主要原材料价格波动的风险、需求不及预期、市场竞争加剧风险