理工酷

2022年07月18日发布

主要观点:

进入Q3以来，我们认为品牌服装的景气度好于纺织制造。我们推荐三条主线：（1）所处细分行业景气度高：推荐新能源汽车内饰标的兴业科技、露营标的牧高笛；（2）品牌服装估值修复：推荐报喜鸟、锦泓集团。（3）业绩有望保持稳健的制造标的：Q2整体制造板块在海外订单回流、欧美通胀及去库存、观望621新疆棉法案落地等影响下有所放缓，推荐业绩有望保持稳健的健盛集团、华利集团。

本周牧高笛发布中期预告：Q2内销收入环比大幅加速、线下增速高于线上、且折扣减少、内销盈利好于预期，但Q2外销收入增速环比放缓，我们分析主要由于受运费影响发货节奏、部分货品延迟到Q3发货。将归母净利从1.34/1.86/2.37亿元上调至1.88/2.45/3.08亿元。

本周兴业科技发布中期预告：我们分析净利下滑主要由于21H高基数叠加牛皮春节后降价、高价库存需要消化影响，下半年有望迎来拐点；且汽车内饰业务6月开始并表，下半年贡献加大。宏兴依托于兴业供应原皮的成本优势、在新能源车客户的先发优势及完整产业链的优势，未来仍有较大成长空间，重申推荐。

行情回顾：跑输上证综指0.92PCT

本周，上证综指下跌3.81%，创业板指下跌2.03%，SW纺织服装板块下跌4.73%，跑输上证综指0.92PCT、跑输创业板指2.70PCT，其中，SW纺织制造下跌4.20%，SW服装家纺下跌4.99%。目前，SW纺织服装行业PE为19.44。本周，高端女装表现最好，涨幅为2.13%；皮鞋表现最差，跌幅为-7.13%。

行情数据追踪：本周中国棉花价格指数下跌6.91%

截至7月15日，中国棉花328指数为16480元/吨，本周下跌6.91%。截至7月15日，中国进口棉价格指数（1%关税）为17247元/吨，本周下跌6.95%。截至7月14日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为20938元/吨，本周下跌1.9%。整体来看，国内外棉价差倒挂较上周迅速缩小，目前外棉价格高于内棉价格767元。

2022年6月，服装鞋帽、针纺织品类6月零售总额1198亿元，同比增长1.2%、累计同比下降6.5%。据海关总署统计，2022年6月，服装及衣着附件出口同比增长18.7%；纺织纱线、织物及制品出口同比下降3.7%。

行业新闻：阿迪达斯失守全球第二，市值被安踏、Lululemon反超；维秘裁撤160个管理岗，花3000万美元聘高管；国家队品牌TEAMCHINA入局运动消费场；深圳玮言服饰申请上市；借势爆剧《梦华录》，十三余携手腾讯视频探索汉服与内容IP新营销；Burberry最新季报：中国大陆可比门店销售额同比下降35%，但6月以来的表现“令人鼓舞”；HugoBoss实现史上表现最强劲的第二季度，进一步提高2022年全年展望

风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。