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2022年07月18日发布

锂盐价格保持稳定，供应依旧紧张。周内电池级碳酸锂维持在46.9元/吨，电池级氢氧化锂价格维持在47.55万元/吨。供应：氢氧化锂由于原料锂矿、苛化碳酸锂、烧碱等价格高企，利润被严重挤压，氢氧化锂企业继续低开工率。需求：三元排产开始回暖，容百、当升H2出货量增速预计均在50%以上，将持续带动氢氧化锂需求，氢氧化锂价格有望开始上行。

PLS拍卖价格符合预期，锂盐:锂矿利润分配1:9。7月13日PLS公司完成第七次锂精矿拍卖，拍卖价格为6188美元/吨（FOB，5.5%）。此次拍卖价格折合成约为6850美元/吨（CIF、6%），较第六次拍卖7017美元/吨下降2.4%；较第五次拍卖6586美元/吨上涨4.0%。对应锂盐的生产成本约为（（6188/5.56+100（运费））6.7487.8+25000（加工费））1.13（增值税）=43.6万元/吨。

按照7月13号SMM电池级碳酸锂的价格46.9万元/吨，此次拍卖价格对应的锂盐生产利润约为2.5万元/吨，PLS锂精矿的生产利润约为23.5万元/吨，锂盐生产利润：锂精矿生产利润约为1:9。

锂精矿散单价格高企，支撑锂盐价格。当前国内锂精矿的长协价格在5000美元/吨左右，锂盐利润:锂精矿利润约为2:3，分配比较合理。但散单的价格已经提升至6500-7000美元/吨，在下游需求不断提升的条件下，这部分边际增量决定了锂盐的价格下限，支撑锂盐价格保持在40万元/吨以上。

锂公司业绩继续超预期，下半年值得期待。周内天齐锂业、盐湖股份等锂企业纷纷公布2022H1的业绩预告，天齐归母净利润预计为96-116亿元，同比增长11089%-13420%；盐湖股份归母净利润为90-94亿元，同比增长326%-345%；西藏矿业归母净利润为4.0-5.3亿元，同比增长841%-1147%；藏格矿业净利润23.5-24.5亿元，同比增长428%-450%。当前锂价高企，新能源行业景气度不断提升，预计锂企业下半年业绩将会更加亮眼。

重点推荐：中矿资源、天齐锂业、盐湖股份、永兴材料。

风险提示：宏观环境变化，需求不及预期，政策不确定性增长。