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2022年07月14日发布

工业金属：LME铜价本周7790美元/吨，一周下跌2.3%，国内铜现货价59830元/吨，一周下跌5.1%。铜现货加工费73.1美元/吨，较上周上调0.5%。LME铜库存13.3万吨，较上周累库4.9%，上期所阴极铜库存6.93万吨，本周继续累库4%。本周铜价因美联储加息周期影响大宗商品价格进一步下行，短期来看铜受金融和商品属性影响价格承压将持续一定时间。TC长协加工费三季度CSPT谈判小组约定价为80美元/吨，现货TC低于长协也体现了当前现货下游需求的疲软。从库存来看，本周LME和上期所同步累库，季节性淡季下，铜库存参考往年仍有一定累库空间。铜价大幅下行后，专注高端铜加工以及围绕下游需求高景气赛道的中游企业可能受益，建议继续逢低关注海亮股份、诺德股份、嘉元科技、博威合金等。本周上海有色铝价18420元/吨，周下跌3.5%，成本端氧化铝价格和预焙阳极本周价格持平，受下游需求季节性淡季叠加宏观流动性因加息周期的收紧，铝价近期持续回落。SMM国内库存72.3万吨，本周去库1.5%。本周测算后吨铝毛利继续小幅下降，部分电解铝厂甚至出现亏损，成本端压力仍存，铝锭价格的快速下滑挤压了电解铝厂利润。建议逢低关注低成本电解铝企业天山铝业、神火股份，同时逢低关注高端铝加工企业鼎胜新材、万顺新材、明泰铝业、南山铝业等。

能源金属：本周锂精矿价格5980美元/吨，周上涨1.7%，电池级碳酸锂47万元/吨，工业级碳酸锂价格45.5万元/吨，氢氧化锂价格46.5万元/吨，均较上周持平。近期锂盐价回暖后趋平，短期内锂盐需求属于季节性淡季，下游正极厂和电池厂对高价锂盐保持一定的观望态度。供给端近期的释放主要以国内盐湖厂商为主，进入夏季后盐湖提锂生产进入季节性旺季，多家厂商今年均有扩产计划，盐湖股份计划扩产2万吨产能，藏格矿业计划申报办理麻米措盐湖采矿证。锂精矿拍卖价来到7000美元/吨，二三季度的精矿长协价预计将在5000-6000美元/吨，上下游对于精矿端价格继续保持乐观，当前的精矿价格不断上涨支撑了锂盐成本价，经测算约42-43万元/吨，锂盐冶炼厂利润不断向上游再分配。预计下半年新能源汽车销量高增速将继续保持，锂的供需拐点预计2023年才会到来。目前看锂行业龙头上市公司估值仍较为合理，建议继续逢低关注锂精矿高自给率的天齐锂业、中矿资源、融捷股份等。

稀土及小金属：本周氧化镨钕价格89.5万元/吨，较上周下跌3.5%，钕铁硼价格335元/千克，周下跌1.5%。本周稀土价格高位继续小幅回落，受土耳其报道发现大规模稀土资源消息影响，对稀土供应端的乐观预期导致价格不断下滑，同时季节性的淡季效应，以及等待国内下半年稀土指标供应的预期，增加了稀土短期内供需两旺的预期。目前来看供给端中国仍是全球最大的稀土供应商，国家工信部对指标的要求仍较为严格，预计不会大规模释放指标以达到打压稀土价格的目的，更多的调控是通过北方稀土挂牌价的变化来进行一定程度的指引。从稀土的全球供需格局来看，海外矿山进口仍然受阻，缅甸通关不畅仍未打开中重稀土进口，供需格局继续偏紧。建议积极关注北方稀土、五矿稀土、广晟有色、盛和资源等。

贵金属：本周黄金价376.19元/克，周下跌3.1%。银价4249元/千克，周下跌4.2%。贵金属当前避险性愈发明显，近期俄乌局势延续错综复杂，日本前首相遭遇刺杀引发恐慌情绪，日元短期下跌明显，我们建议出于避险考虑，继续逢低关注山东黄金、赤峰黄金、湖南黄金等。

投资建议小结：建议逢低关注海亮股份、博威合金、诺德股份、天山铝业、神火股份、明泰铝业、南山铝业、鼎胜新材、天齐锂业、中矿资源、融捷股份、北方稀土、广晟有色、赤峰黄金等。

风险提示：各金属下游需求不及预期、各金属供应端因疫情反复或国际政治环境等因素开采不及预期、全球宏观流动性变化、国内政策变动风险等。