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2022年07月11日发布

钢铁行业： 供给压缩幅度大于需求，供需关系有所改善

钢材价格下跌，截至 7 月 8 日，螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材本周分别报收 4278 元/吨、 4253 元/吨、 4534 元/吨、 4701 元/吨、 4687 元/吨，周环比分别下降 2.22%、 2.66%、 2.04%、 2.73%、 1.7%。

本周社会库存继续大幅下降 40.47 万吨，至 1467.48 万吨。主要钢厂库存同步下降 19.05 万吨，至 623.36 万吨。

原材料价格弱势运行。铁矿、焦煤、焦炭、废钢、钢坯价格分别报收 825元/湿吨、 2765 元/吨、 3011 元/吨、 3291 元/吨、 3937 元/吨，分别变化+0.4%、 -5.1%、 -6.3%、 -2.5%、 -2.0%。

吨钢毛利有所改善。螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材吨钢毛利分别为113 元、 -24 元、 32 元、 -51 元、 225 元，较上周分别变化 34 元、 11 元、 32元、 -12 元、 48 元。

目前钢铁企业经营压力仍然较大，减产力度延续。钢联统计，本周五大品种产量已下滑至 922.3 万吨，月环比减产幅度已达到 81.3 万吨。同时，库存连续两周出现较大降幅。本周五大品种产量同比下降 12.1%，对应表观消费量同比下降 5.3%，供应缩减幅度大于需求。未来来看，供给端受企业经营情况和产业压产政策双重控制，产量弹性或已不大。需求端，仍要持续关注稳增长下各项刺激政策落地情况。

作为稳经济的主要抓手，基建领域中，燃气、水利、市政管网方面已经在政策层面清晰体现。 5 月 10 日，国务院办公厅印发《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022-2025 年）的通知》。明确城市燃气老旧管道更新改造启动，未来三年，燃气管道市场进入爆发期。

高牌号无取向硅钢，政府工作报告表示要继续支持新能源汽车消费，新能源汽车用无取向硅钢需求有望继续保持高增长。而供给端释放有限，高端硅钢盈利有望在今年继续爆发。重视具备高牌号无取向硅钢生产能力企业。另外，《电机能效升级计划（2021-2023）》发布，对于电机能效标准提升将为高牌号无取向硅钢带来大量需求。建议关注电工钢主要标的：首钢股份、宝钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份。

重点关注标的

工业用板材公司：首钢股份、华菱钢铁、南钢股份、太钢不锈、马钢股份，宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份。

特钢重点公司：甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、图南股份、久立特材。

建材公司：方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。

市政管道材料公司：新兴铸管、金洲管道、友发集团、青龙管业。智慧管网：正元地信。

有色行业： 锂盐价格高位持稳，易涨难跌，成本端有支撑，下游新能源汽车销量超预期，且下半年供应端增量有限，继续看好碳酸锂价格稳中有升；稀土供应端偏紧，产业链现货库存低位，短期看需求表现较弱，但终端新能源车、风电、工业电机下半年需求逐步向好，稀土价格料将维持强势

锂板块，本周锂辉石报价 4620 美元/吨，与上周上涨 2.67%；氢氧化锂报价46.75 万元/吨，与上周持平；电池级碳酸锂报价 46.9 万元/吨，与上周持平。稀土板块，本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽报价 89.5 万元/吨、 243 万元/吨、 1385 万元/吨，分别上涨-0.72%、 -1.62%、 -0.72%。

磁性材料板块，双碳指引下节能电机政策的出台，以及未来新能源、风电、光伏储能等高速发展下对磁性材料的拉动，我们看好电机高效节能、小型化趋势下对稀土永磁材料的拉动，看好新的能源时代对新型高效软磁材料硅钢、金属软磁粉芯需求的拉动。

工业金属方面，本周 SHFE 铜价较上周下跌 4.33%，收 58960 元/吨； SHFE铝价下跌 2.86%，收 18360 元/吨。 大宗商品周内 V 形走势，欧美 6 月 PMI数据均出现回落，经济衰退忧虑持续发酵，上半周急跌；美联储 6 月会议纪要落地后风险偏好回升，大宗商品均有所反弹。商务部等 17 部门发布通知支持扩大新能源汽车消费， 汽车相关金属材料表现较好。

铜方面， SHFE铜库存 6.94万吨， 周环比+0.27万吨； 国内社会库存 11.81万吨，周环比-0.81 万吨； 上海保税区铜库存 18.3 万吨， 周环比-0.4 万吨；LME 库存 13.30 万吨， 周环比+0.61 万吨。 下半年铜精矿供应充足，炼厂利润较高叠加硫酸价格高企，冶炼积极性较高； SMM 统计 6 月中国电解铜产量为 85.70 万吨，环比上升 4.6%，同比上升 3.3%。 近期国内需求有所恢复，但预计海外需求难言乐观，“外弱内强” 或是全年格局。

铝方面， SHFE 铝库存 20.02 万吨， 周环比-1.07 万吨； LME 铝库存 35.32 万吨，周环比-1.65 万吨；国内社会库存 73.4 万吨， 周环比-0.9 万吨。 截至2022 年 7 月 9 日，中国电解铝开工产能 4106 万吨，预期年内还可复产 143万吨，还可投产 120 万吨， 5 月开始新增产能放缓。 根据目前的铝价和原材料价格测算，本周国内模拟电解铝行业平均利润为仅为 317 元/吨，铝价跌至成本密集区，若进一步下跌可能导致下半年产能投放不及预期。

重点关注标的

盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、北方稀土、盛和资源、广晟有色、五矿稀土、宁波韵升、大地熊、铂科新材、横店东磁、神火股份、云铝股份、明泰铝业、南山铝业、中国铝业、紫金矿业、金田铜业、海亮股份、东阳光、金博股份、西部矿业。

风险提示： 上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、国内疫情持续蔓延风险。