理工酷

2022年07月11日发布

报告导读

7 月第 2 周机场、 航空、 免税板块最新跟踪情况。

投资要点

本周交运、 社服业行情回顾

在 31 个申万一级行业中， 本周（7 月 4 日-7 月 8 日） 交通运输、 社会服务行业累计涨幅分别为-2.39%、 -2.81%， 分别位列第 21、 26 位； 沪深 300 指数涨幅为-0.85%。在 134 个申万二级行业中， 本周（7 月 4 日-7 月 8 日）， 一般零售、 酒店餐饮、航空机场、 旅游及景区累计涨幅分别为-2.73%、 -3.29%、 -4.96%和-6.41%， 分别位列第 98、 108、 116、 123 位。

新冠疫情跟踪

新冠肺炎确诊情况： 7 月 2 日-7 月 8 日， 1） 中国： 我国新增报告本土确诊及无症状病例累计 2540 例， 环比上周+426%； 新增死亡病例 0 例， 环比无变化。截至 2022 年 7 月 9 日 7 时， 我国共有 520 个中高风险地区。 2）海外： 海外新增新冠肺炎确诊病例约 585 万例， 环比+17%； 新增死亡人数 10541 例， 环比+7%。 3） 美国： 美国新冠肺炎累计新增确诊约 77 万例， 环比下降 4%； 累计新增死亡 2459 例， 环比下降 7%。 4） 英国： 英国新冠肺炎累计新增确诊约 15万例， 环比下降 5%； 累计新增死亡 305 例， 环比下降 38%。

新冠疫苗接种情况： 1） 中国： 根据国家卫健委官网数据， 截至 7 月 8 日， 全国累计报告接种新冠病毒疫苗约 34.1 亿剂次。 7 月 2 日-7 月 8 日日均接种新冠疫苗约 59.4 万剂次， 环比下降 6.3%。 2） 全球： 根据 OurWorldinData 数据，截至 7 月 9 日， 全球共接种新冠病毒疫苗约 121.4 亿剂次， 约 66.7%的世界人口至少接种了一剂疫苗， 环比+0.2pct。

机场&航空： 航班量、 旅客量持续回升

出行政策： 1）北京： 将 14 天内有 1 例及以上本土新冠病毒感染者所在县旅居史人员严格限制进返京， 调整为 7 天； 分批有序恢复直航北京国际商业客运航班。 2） 香港： 7 月 7 日起， 暂缓部分航线熔断机制。

行业： 1） 上周旅客运输量环比回升： 根据飞常准数据， 6 月 26 日-7 月 3 日，全民航客运量为 692.5 万人次， 环比提升 15%， 同比 2021 年下降 30%， 同比2019 年下降 46%。 2） 本周航班执行量环比提升： 根据航班管家数据， 7 月 2日-7 月 8 日， 我国国内、 国际航线客运航班日均执行量 9938 班次， 环比上周+13.7%， 同比 2019 年-33.3%， 同比 2021 年-18.2%。

航司： 7 月 2 日-7 月 8 日， 根据飞常准数据， 国航、 南航、 东航、 春秋、 吉祥、华夏日均执飞航班量分别为 899、 1737、 1355、 411、 218、 152 班次， 环比上周日均值分别+23.0%、 +7.7%、 +12.2%、 +18.6%、 +53.2%、 -1.9%。

机场： 7 月 2 日-7 月 8 日， 上海浦东、 上海虹桥、 首都机场、 大兴机场、 白云机场、 深圳机场日均进出港航班量分别为 266、 230、 444、 309、 902、 632 架次， 环比上周分别+115.1%、 +127.5%、 +46.4%、 +48.0%、 +4.5%、 +17.7%。深圳机场进出境免税店挂牌招租： 上轮免税经营合约于 2020 年到期， 2022 年7 月 5 日深圳机场进出境免税店开始挂牌招租， 招租免税面积 2237.73 平米，出租期限 5 年， 合计保底租金约 5816-8699 万元/年， 其中 T3 出境免税店、 福永码头出境免税店提成比例约 20%-24%，T3 进境免税店提成比例约 25%-30%。

免税： 本周海南客流回升至去年同期 66%

1） 海南航班量跟踪： 7 月 2 日-7 月 8 日， 三亚凤凰机场、 海口美兰国际机场日均进出港航班量分别为 332、 385 班次， 环比上周分别+13%、 +15%， 同比2021 年分别+4%、 -1%； 同期， 海口机场日均运输旅客量（预计） 为 40268 人次， 环比+5%、 同比 2021 年-34%、 同比 2019 年-30%。

2） 免税渠道折扣跟踪： 本周日上直邮、 中免、 海发控、 中出服、 深免离岛免税折扣力度环比基本持平， 海旅部分品牌折扣略有增强。

投资建议

1） 推荐白云机场、 上海机场： 当前估值具备配置性价比， 国内出行需求边际向上， 白云机场已与 LV 签约， 公司有望迎来业绩&估值双重修复。

2） 推荐三大航： 国际运力占比高， 行业供给确定性降速， 需求恢复后有望出现供需错配， 公司有望显现较大利润弹性。

3） 推荐春秋航空： 低成本优势下业绩相对稳健， 有望受益于休闲旅游需求率先复苏。

4） 推荐吉祥航空： 国内运力占比较大， 业绩率先回暖， 国门放开前盈利表现更为稳健， 长期成长性高， 洲际航线有望成为新增长点。

5 ） 推荐锦江酒店： 规模优势明显， 管理出现明显改善， 境外复苏加快， 有望迎来高速增长期。

6） 推荐首旅酒店： 连锁酒店集团龙头享行业β， 轻管理模式打开下沉市场增量空间； 直营店占比相对高， 疫情修复阶段享有业绩弹性。

7） 推荐君亭酒店： 君亭直营店占比高， 君澜度假酒店占比高， 需求修复阶段有望显现高弹性， 中期规模有望显现高增速。

8） 推荐中国中免： 在离岛+线上+机场+市内全方位布局下， 公司仍有较大成长空间， 22 年离岛免税店扩容有望带来新催化。

风险提示

疫情恢复不及预期， 行业需求不及预期， 油价、 汇率大幅波动， 免税政策变化，免税行业竞争加剧等。