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2022年04月18日发布

本周行业重要变化

1、价格：碳酸锂本周价格下降，其他环节价格较为稳定；2、终端：国内3月电车销量45.5万；3、事件：上海汽车等逐步复产。（详见正文）

本周核心周观点

疫情导致物流和生产卡脖子，影响整个汽车产业链。产能在上海地区的主机厂主要有特斯拉、上汽大众、上汽通用、上汽乘用车，其在上海地区的产能分别达80/50/55/50万辆，总产能占全国总产能的10.5%。受疫情影响，上海本地车企特斯拉、上汽集团上周（4月4日到10日）销量周度环比下降超过90%。上海疫情封控期间，部分企业闭环生产（如沪光股份、科博达、博世、安波福等），但上海的封控切断了整个产业链的物流系统，原材料和产成品无法有效运输，通过产业链影响整个行业的汽车生产，上周乘用车批发销量相对3月第一周下降45%。

上汽集团等开始筹备复工复产。中国证券报4月15日从上汽集团了解到上汽集团已开始筹备复工复产。上汽集团要求，在上海全面解封前，上汽集团为下属企业上报申请提前启动复工复产企业白名单，下属企业提前向供应商提出复工需求，在落实相关防疫责任的前提下，争取尽快打通跨省通行绿色通道，各生产企业根据排摸情况于4月18日（周一）开始启动复工复产压力测试。

参照吉林省，汽车产业链是第一批复产企业，且恢复较快。4月11日，吉林省工信厅厅长孙简表示，中国一汽已于今日全面启动复工，同时首批47家零部件企业正有序复工。4月15日，红旗品牌单日顺利下线160台，标志着在供应链配套、物流通行、质量控制等方面已全部到位。此前的3月13日，中国一汽决定包括一汽丰田、一汽-大众等在内的长春五大整车工厂有计划全部停产。

上海复工节奏超预期，疫情底渐现。从3月中旬以来，受疫情等因素影响，部分汽车零部件公司股价跌幅在20%以上，此前市场预期疫情对供需影响将达到两个月,上海汽车产业4月开始逐步复产，超市场预期。继续坚守电车主线板块，“有锂就有车”是我们对终端的核心观点，“轻总量重结构”是我们的核心选股策略。边际上建议关注上海地区产能和收入占比较高的标的：沪光股份、科博达、新泉股份、华域汽车、上汽集团、三花智控、拓普集团、上声电子等。

本周重要行业事件：

当升科技发布2022年一季度业绩预告、恩捷股份发布2022年一季度业绩预告、恩捷股份发布2021年年报、乘联会发布3月电动车销量、璞泰来发布2022年一季度财报、科达利发布2022年一季度业绩预告、天赐材料发布2022年一季度财报、德方纳米发布2022年一季度财报、德赛西威发布2021年财报。

子行业推荐组合：详见后页正文。

风险提示：电动车销量不及预期；产业链价格竞争激烈程度超预期。