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2022年06月14日发布

本周行业重要变化

1、价格：钴价、电解液（LFP）、6F（国产）本周价格下降，其他环节价格较为稳定；2、终端：乘用车市逐步改善，5月零售135.4万辆，同/环比-17%/+30%，同比降幅较上月同期收窄17个百分点。华为问界M5纯电版报工信部。

本周核心周观点

5月新能源车市回暖明显，预计全年新能源乘用车销量550万以上。乘用车市逐步改善，据乘联会数据，5月汽车零售135.4万辆，同/环比-17%/+30%，同比降幅较上月同期收窄17个百分点。新能源车方面，5月电车批售42.1万辆，同/环比+111.5%/49.8%，渗透率26.5%(4月29.6%)。新能源H2将迎来新车放量大爆发，预计全年新能源乘用车销量550万以上。

自主品牌强势崛起。2022年5月，自主品牌的零售份额占到46.3%，而过去10年在40%左右波动，自主品牌实现真正的崛起，背后核心原因是自主品牌在新能源汽车上的优势。一个有力的数据支撑是，5月份自主品牌新能源车渗透率达到51.8%，而合资品牌仅为4.0%。而高油价、海外疫情，只不过加速了国产品牌崛起进程。此外，参考智能手机的发展历程，中国和美国的ICT产业链优势较为明显，下半程的智能化中自主品牌份额还将加速提升。长期看，自主品牌的份额将从目前不到50%，提升至70%-80%份额（参照日韩，自主品牌占比分别为70%和80%左右）；第二步走向全球，自主品牌的份额可能还有翻倍空间，目前如吉利、长城、上汽，2022年1-5月份出口的比例分别提升至13%/12%/17%，同比增速分别为40%/3%/45%，展现出快速增长的势头。

自主零部件也将跟随崛起。第一，自主崛起对零部件拉动明显。现在全球汽零top20中，日本企业有电装、爱信精机、日本矢崎住友电工丰田纺织捷太格特6家，收入在100-300亿美元。其中电装是全球第二大汽零公司，收入超过400亿美元（丰田是2500亿美元）。第二，20年全球汽车零部件百强企业中，自主零部件公司收入占比才不到5%，国内汽零公司的空间还很大。第三，全球最优秀、销量最高的两个新能源车公司，一个是特斯拉，其供应链国产化率超过90%，将极大的扶持国内的零部件产业链；另一个比亚迪则本身是自主品牌。第四，零部件环节远期的全球份额较高，长期看可参照电池和玻璃环节，目前电池环节国内供应商份额约55%，玻璃环节福耀的全球市占率约为31%（海外份额还在加速）。

新能源零部件行情有望持续演绎，围绕汽车智能化布局确定成长标的。前期我们提出5、6月电车基本面迎来趋势性改善。在政策刺激落地以及欧洲底部确立后，传统车拐点确立的预期提前演绎，前期零部件板块因传统车压力回调明显，预计后续将成为电车板块弹性方向。建议围绕特斯拉和比亚迪产业链，从智能化渗透率和国产化率提升角度，布局底盘（悬挂+制动）、安全、微电机等领域。

本周重要行业事件：

天赐材料点评，5月份销量点评，中鼎股份跟踪点评，比亚迪回购点评，LMFP专题报告。

子行业推荐组合：详见后页正文。

风险提示：电动车销量不及预期；产业链竞争激烈加剧；政策变动风险。