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2021年04月12日发布

一周回顾：本周能源金属价格涨跌互现，锂精矿延续加速上行。本周国内锂精矿、工碳、电碳、氢氧化锂价格分别为600美元/吨、83,000、89,000、70,750元/吨，周环比分别+6.2%、-1.2%、0.0%、+3.7%。MB标准级钴收于22.25~23美元/磅，周环比有所下跌，无锡盘钴价指数收34.55万元/吨，周环比下跌1.29%，国内硫酸钴、四钴、电钴价格分别为7.20、30.25和34.30万元/吨，周环比分别为-4.0%、-7.6%、0.0%。LME镍价为16,625美元/吨，本周上涨2.47%，国内镍价和国内硫酸镍价格分别127,800和34,250元/吨，较上周分别+2.86%和-1.44%。本周钕铁硼50H收报310.5元/公斤，周环比+5.97%，氧化镨钕、氧化铽和氧化镝分别收报572元/公斤、9365元/公斤、3070元/公斤，周环比分别-1.47%、-1.42%、+0.49%。A股能源金属标的涨势良好，藏格控股、鹏欣资源涨幅居前，海外锂资源龙头涨跌互现，Orocobre、银河资源均涨超10%。

行业聚焦：欧洲新能源汽车需求景气度提升，氢氧化锂有望加速上涨。一是欧洲新能源汽车需求回暖，3月欧洲主要国家新能源汽车销量同比环比皆实现高增长，带动海外高镍厂商采购积极性提升，未来随着欧洲经济开放及疫苗接种率上升，需求景气度将持续提高；二是在上游锂精矿紧缺的背景下，预计氢氧化锂供给增量有限；三是氢氧化锂库存持续去化，2月国内厂商氢氧化锂库存5840吨，环比-6.4%，考虑到库存已处于近年低位，需求景气度提升有望驱动前期滞涨的氢氧化锂加速上涨。

锂：锂精矿延续加速上涨。本周锂精矿、工碳、电碳、氢氧化锂周环比分别+6.2%、-1.2%、0.0%、+3.7%，锂精矿紧缺仍未缓解，价格延续加速上行。根据SMM调研，智利封国当前对碳酸锂出口量影响有限，但未来不排除部分船期延迟导致供给减少的可能。碳酸锂方面，近期工碳及电碳供给量有所增加，但厂家挺价意愿较强，预计短期价格或将维持稳定。氢氧化锂方面本周价格显著上行，近期海外高镍需求复苏，但上游锂精矿仍然紧缺，氢氧化锂进入供需紧张格局，经历前期去库阶段后国内氢氧化锂厂商库存已在低位，预计价格有望延续加速上行。

钴：钴盐维持震荡。钴中间品原料紧缺已有所缓解，价格涨势暂缓。国内电解钴价格本周维持稳定，一是供给端开工率有所下行，且粗钴折扣系数已经达到95.8%的高位，下行空间有限；二是进入需求淡季需求相对低迷，预计电钴价格短期难以大幅上行，仍以小幅波动为主。硫酸钴近期下游采购量较小，市场成交清淡，但其钴中间品成本仍然较高，短期价格具备支撑。

镍：宏观情绪带动镍价回升。期镍价格经历前期震荡后，本周10年期美债收益率连续下降带动镍价上行，但镍基本面仍相对较弱，近期镍市场基本维持区间内震荡导致下游厂商采购意愿有限，需求端以刚需消费支撑为主，预计上行趋势较难持续。

稀土及稀土永磁：轻稀土方面，本周氧化镨钕价格有所调整，近期镨钕需求端仍维持景气，但供给已经逐渐与需求相匹配，当前镨钕价格已经处于历史高位，未来供需将基本匹配，短期或将走弱。中重稀土方面，本周氧化铽价格有所下滑，近期终端客户需求有所减少，且厂家出货积极，后续关注主要重稀土集团提振价格规划。

投资建议：1）锂：锂精矿上涨逻辑正在演绎，资源一体化企业强者恒强，建议关注天齐锂业、赣锋锂业，融捷股份、科达制造、盛新锂能、川能动力、雅化集团、永兴材料等；2）钴：看好铜钴镍伴生品涨价和正极材料纵向一体化趋势，关注华友钴业、格林美、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、道氏技术；3）镍：长期看好优质企业进化逻辑，建议关注盛屯矿业、格林美、华友钴业、合纵科技等；4）稀土及永磁：上游关注轻稀土自给率高的盛和资源和北方稀土；下游钕铁硼磁材受益新能源车产销回暖，建议关注正海磁材、中科三环、金力永磁、大地熊、宁波韵升和安泰科技。

风险提示：1）全球新能源汽车产销年末下滑；2）全球5g智能手机产销不及预期；3）锂新增供应超预期；4）国外疫情的爆发影响供需。