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2022年07月13日发布

2022H1回顾

2022H1由于突如其来且持续较久的疫情扩散及俄乌冲突，电子行业较多细分市场的供需两端均面临不同程度的下行压力，致使行业发展整体上进入阶段性调整。从细分赛道来看，除了申万半导体设备、集成电路制造等板块外，其他多数子板块业绩表现均较去年同期有较为明显的下滑。

2022H2展望：新能源赛道

我国近年来坚定推动“碳达峰碳中和”国家战略目标的实现，因此今年上半年虽有疫情及通胀两方面的宏观因素干扰，但新能源相关产业仍保持了其高速增长态势。光伏电子及新能源车用半导体在疫情等压力下仍实现了较为可观的增长，预计下半年将随市场进一步扩张而持续受益。

2022H2展望：消费电子赛道

疫情及高通胀促使消费电子公司在全球各地域市场的出货均面临压力，相关板块市值在5月初降至低位水平后逐步回升，但后续发展的乐观程度或将不及新能源等板块，因为消费电子与宏观经济预期高度相关，而今年下半年的经济复苏程度或将是逐步，而非迅猛的，因此预计消费电子赛道2022H2或呈稳步复苏态势。

2022H2展望：半导体设备材料赛道

半导体设备材料赛道集高成长性、高技术稀缺性、高抗风险性及低估值水位优势于一身，值得重点关注。虽然疫情及通胀致使下游个别领域需求出现调整，但半导体设备材料的整体市场需求扩大趋势或将继续维持，下游部分芯片的单价调整是为平衡阶段性供需及库存压力。此外，该领域技术的尖端性使得以美国为首的西方国家龙头企业一直存在对我国市场不同程度的限制性出口，这让旨在贡献于民族复兴的中国相关企业的技术进步及国产替代更加具有估值上行潜力。

2022H2策略总结

基于系列公司财务数据、产业端数据及产业经济发展态势的判断，下半年我们尤其看好的是分立器件、半导体设备、电子化学品及半导体材料等板块。

风险提示

疫情波动程度超预期、市场复苏不及预期、通胀高位周期超预期、全球经济衰退超预期