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2022年07月12日发布

工业金属：LME铜价本周7975.5美元/吨，一周下跌3.6%，国内铜现货价63050元/吨，一周下跌2%。铜现货加工费72.7美元/吨，较上周下调1.6%。LME铜库存12.68万吨，较上周累库12.2%，上期所阴极铜库存6.67万吨，本周继续累库16.8%。受美联储加息影响，铜作为国际大宗商品价格延续承压，同时对于7月美联储继续加息75基点的呼声较高，铜价长期震荡下行的趋势恐难改变。TC长协加工费三季度CSPT谈判小组约定价为80美元/吨，现货TC低于长协也体现了当前现货下游需求的疲软。目前来看季节性的淡季累库趋势不改，需求回暖带来的去库可能仍需等待。铜价大幅下行后，专注高端铜加工以及围绕下游需求高景气赛道的中游企业可能受益，建议逢低关注海亮股份、诺德股份、嘉元科技、博威合金等。本周上海有色铝价19090元/吨，周下跌0.7%，成本端氧化铝价格本周持平，预焙阳极价格高位开始回落，主要原因还是下游铝价的下跌倒逼上游原材料的降价，铝价近期同样受到宏观流动性影响导致价格承压，下游铝需求拉动的主要领域从地产基建转为以汽车工业为代表的加工工业领域。从电解铝供需格局看，国内产能上限较为明确，今年新增产能投产也基本完成，整体供需趋于平衡。SMM国内库存73.4万吨，本周去库2.2%。本周测算后吨铝毛利继续小幅下降，部分电解铝厂甚至初夏亏损，电价季节性上涨导致成本端压力较大。建议继续逢低关注预焙阳极企业索通发展，同时逢低关注高端铝加工企业鼎胜新材、万顺新材、明泰铝业、南山铝业、神火股份等。

能源金属：本周锂精矿价格5880美元/吨，周上涨3.5%，电池级碳酸锂47万元工业级碳酸锂价格/吨，45.5万元/吨，氢氧化锂价格46.5万元/吨。近期锂盐价回暖后趋平，短期内锂盐需求属于季节性淡季，下游正极厂和电池厂对高价锂盐保持一定的观望态度，但供应端的锂精矿产量未超预期，海外锂精矿部分仍受矿山疫情以及运输影响，中游冶炼厂开工率基本处于历史高位，主要以消化前期精矿库存为主。锂精矿的多次拍卖价不断上行，上下游对于精矿端价格继续保持乐观，当前的精矿价格不断上涨支撑了锂盐成本价，经测算约42-43万元/吨，锂盐冶炼厂利润不断向上游再分配。预计下半年新能源汽车销量高增速将继续保持，供需偏紧格局下，2023年边际改善越来越明显。目前看锂行业龙头上市公司估值已较为合理，建议继续逢低关注锂精矿高自给率的天齐锂业、中矿资源、融捷股份等。

稀土及小金属：本周氧化镨钕价格92.8万元/吨，较上周下跌0.7%，钕铁硼价格340元/千克，周持平。本周稀土价格高位继续小幅回落，消息面上央视新闻报道，土耳其能源和自然资源部表示埃斯基谢希尔的贝伊利科瓦地区发现了6.94亿吨稀土元素，但其真实性仍待考验，供给端中国仍是全球最大的稀土供应商。下游磁材厂和电池厂为“金九银十”旺季积极备货，对稀土价格仍将有较强支撑作用，短期畏高情绪不改稀土价格高位的持续性。从稀土的供需格局来看，海外矿山进口仍然受阻，缅甸通关不畅仍未打开中重稀土进口，供需格局继续偏紧。建议积极关注北方稀土、五矿稀土、广晟有色、盛和资源等。

贵金属：本周黄金价388.42元/吨，周下跌1.4%。银价4438元/千克，周下跌3%。贵金属因美联储加息消息影响，对流动性的担忧加剧价格持续承压。近期俄乌局势仍未明朗，地区冲突危机加剧下，出于避险考虑，建议继续逢低关注山东黄金、赤峰黄金、湖南黄金等。

投资建议小结：建议逢低关注海亮股份、博威合金、诺德股份、嘉元科技、神火股份、明泰铝业、南山铝业、鼎胜新材、天齐锂业、中矿资源、融捷股份、北方稀土、广晟有色、赤峰黄金等。

风险提示：各金属下游需求不及预期、各金属供应端因疫情反复或国际政治环境等因素开采不及预期、全球宏观流动性变化、国内政策变动风险等。