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2022年07月11日发布

成本支撑叠加下游需求回升，六氟磷酸锂价格如期反弹。在经历了近4个月的持续下滑后，国内六氟磷酸锂价格相较于前期高点下滑约60%，本周国内六氟磷酸锂价格终于迎来反弹。根据百川盈孚数据，截至7月8日，国内六氟磷酸锂价格为25.3万元/吨，我们认为后续国内六氟磷酸锂价格有望迎来持续性反弹。成本端碳酸锂价格仍处于45万元/吨以上的高位，提供有力成本支撑；需求端电解液开工率快速上行，有望带动六氟磷酸锂需求。此外，其他原料端部分厂家的搬迁行为也将致使五氯化磷等原料短期供给收缩。

六氟磷酸锂在建/规划产能落地或将低于预期，龙头企业优势显著将持续受益。由于能评、环评申请难度提升，原材料供给偏紧且价格处于高位，外加生产技术方面的壁垒，我们认为虽然国内六氟磷酸锂在建及规划产能体量较大，但实际建成节点和产能爬坡进度将低于预期。在此预期下，头部企业凭借自身庞大的生产规模、紧密的客户关系、较为完善的产业链布局，在后续的行业竞争中仍能保持大量且优质的产品出货、稳定且优秀的盈利水平，将有望持续受益。

DMC需求提升库存下滑，国内价格有望进一步提升。在经历了近半年的价格震荡回调后，国内DMC溶剂价格于2022年4月开始逐步反弹。根据百川盈孚数据，截至7月8日国内工业级DMC价格约为6630元/吨，电池级DMC价格约为7500元/吨。从环比角度来看，国内DMC价格及毛利率的好转将使得DMC生产商的经营压力有所缓解。同时，考虑到年内DMC新增产能较为有限，叠加下游电解液和PC端需求的提升，DMC溶剂供需格局或将趋紧，从而给予DMC价格进一步的提升空间。

板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈跌势，本周上证指数跌幅为0.93%，深证成指跌幅为0.03%，沪深300指数跌幅为0.85%，创业板指涨幅为1.28%。中信基础化工板块跌幅为0.2%，涨跌幅位居所有板块第12位。过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈跌势，涨跌幅前五位的子板块为：钛白粉（+11.2%），钾肥（+6.9%），氟化工（+4.5%），食品及饲料添加剂（+4.5%），轮胎（+4.2%）。

个股涨跌幅：过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：中核钛白（+23.71%），濮阳惠成（+18.85%），厦钨新能（+18.00%），黑猫股份（+16.39%），梅花生物（+15.79%）。

投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。

风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。