文件列表(压缩包大小 4.01M)
免费
概述
2022年07月08日发布
核心观点
消费电子传统备货旺季来临,关注苹果、荣耀、折叠屏及VR/AR创新。6 月消费电子板块上涨3.88%,跑输电子行业4.16pct,截至6 月末消费电子整体PE(TTM)为30.83x,处于2016 年以来的 16.2%分位。我们认为,在传统3C备货旺季叠加疫情后的追单需求影响下,3Q22消费电子产业链正迎来基本面拐点。我们继续推荐自身用户群体消费力下行风险较小、同时受益于华为高端机用户转换周期的苹果产业链,以及新机催化频繁、处于“量变引发质变”阶段的折叠屏、VR/AR、荣耀产业链,相关标的包括歌尔股份、闻泰科技、东山精密、精研科技、立讯精密、光弘科技、鹏鼎控股等。
5 月全球智能手机出货量同比下降0.8%,苹果份额同比提升2.1pct。根据SA,5 月全球智能机出货9570 万部(YoY -0.8%, MoM 2.4%),1-5 月累计出货5.03亿部(YoY -9.3%)。5 月Top 5 中三星出货2000万部(YoY 12.4%)、份额20.9%(YoY +5.8pct); 苹果出货1480万部(YoY -3.3%)、 份额15.5%(YoY+2.1pct);小米出货1340万部(YoY -14.1%)、份额14.0%(YoY -4.9pct);vivo出货850万部(YoY -14.1%)、份额8.9%(YoY -0.8pct);OPPO出货820万部(YoY -19.6%)、份额8.6%(YoY -2.2pct);此外,传音出货630万部(YoY5.0%),荣耀出货390万部(YoY 160.0%),华为出货180万部(YoY 12.5%)。
5 月国内手机出货量同比下降9.4%,荣耀销量排行第一。根据中国信通院,5 月中国市场手机出货量2080.5万部(YoY -9.4%, MoM 15.1%),1-5月累计出货量 1.08 亿部(YoY -27.1%),其中 5 月国产品牌出货 1660.0 万部(YoY-13.8%, MoM 1.1%),市场份额79.8%(YoY -4.0pct);海外品牌出货420.5万部(YoY 13.1%, MoM 154.5%),市场份额20.2%(YoY +4.0pct)。根据CINNO,5 月国内市场智能手机销量1912万部(YoY -19.7%, MoM 8.6%),1-5月累计销量1.11亿部(YoY -16.6%), 其中5 月荣耀销量320万部(YoY 70.9%), OPPO销量 320 万部(YoY -40.5%),vivo 销量 310 万部(YoY -36.9%),苹果销量300万部(YoY -10.8%),小米销量270万部(YoY -24.2%)。
6 月Steam月活VR用户占比1.87%,环比有所回落。根据Valve数据,2022年6 月Steam平台月活VR头显用户总占比为1.87%, 较5 月的高点环比下降1.37pct。 在市场占有率方面, 6月Meta旗下Oculus品牌份额为66.69%(MoM:+0.30pct, YoY: +6.45pct),其中 Oculus Quest 2 份额 49.02%(MoM:+1.03pct, YoY: +17.95pct);国内品牌Pico的份额为0.77%(MoM +0.10pct,YoY +0.45pct)。根据Wellsenn XR数据,1Q22全球VR出货量275万部(YoY24.4%), 预计2022年全球VR出货量将同比增长55.5%至1600万部, 其中预计Meta、Pico、爱奇艺将分别出货1250、180、15万部。
1Q22全球TWS耳机/智能手表出货量同比增长16.6%/7.3%。 根据Canalys数据, 1Q22全球TWS耳机出货量6821万部, 同比增长16.6%; 其中苹果AirPods出货量1925 万部,同比增长2.8%;1Q22 全球智能手表出货量1755 万部,同比增长7.3%;其中Apple Watch出货量924万部,同比增长21.1%。
5 月北美PCB BB 值环比持平,原材料价格环比维持平稳。5 月北美PCB BB值为 1.03,较 4 月的 1.03 持平。原材料方面,5 月无衬背精炼铜箔(厚≤0.15mm)出口平均单价为13.09美元/千克(YoY +0.8%, QoQ -0.4%);6 月环氧树脂平均价格20697.73元/吨(YoY -17.2%, QoQ -6.6%);6 月末电子玻纤布价格约为3.8元/米,较5 月末的3.7-3.8元/米基本持平。
月度业绩跟踪:5 月台股连接器、PCB、组装板块景气度较高。台股:5 月台股LED 厂商营收76.88 亿新台币(YoY: -8.3%, MoM: 5.0%);台股面板厂商营收399.76亿新台币(YoY: -37.0%, MoM: -2.1%);台股PCB制造厂商营收718.55亿新台币(YoY: 17.0%, MoM: 11.9%);台股被动元件厂商营收236.50亿新台币(YoY: -6.4%, MoM: 3.4%);台股连接器厂商营收140.54亿新台币(YoY: 27.7%, MoM: 4.2%);台股光学厂商营收59.38亿新台币(YoY:-1.9%,MoM: 1.1%);台股电池厂商营收102.77亿新台币(YoY: -5.3%, MoM: 6.9%);台股组装厂商营收8745.12亿新台币(YoY: 8.4%, MoM: 10.0%)。
港股:5 月舜宇光学科技手机镜头出货量 9059.4 万件(YoY: -8.9%, MoM:-29.3%),摄像模块出货量4954.2万件(YoY: -10.5%, MoM: -3.2%);5 月丘钛科技摄像头模块出货量3668.5万件(YoY: -4.1%, MoM: 9.1%),指纹识别模块出货量917.4万件(YoY: 21.1%, MoM: 3.2%)。
A 股:5 月鹏鼎控股营收23.92亿元(YoY: 14.4%, MoM: 15.2%),1-5月合计营收115.46亿元(YoY: 17.9%);5 月环旭电子营收50.82亿元(YoY: 37.4%,MoM: 22.8%),1-5月合计营收231.75亿元(YoY: 25.0%)。
重点推荐组合
1)以苹果产业链为代表的、 具备领先的全球生产布局及全球化管理能力的3C龙头企业,包括歌尔股份、闻泰科技、视源股份、东山精密、易德龙、鹏鼎控股、传音控股、立讯精密等;
2)受益于折叠屏快速渗透的精研科技、长信科技等;
3)受益于“荣耀”品牌强势复苏的光弘科技、闻泰科技等;
4)受益于元宇宙及VR/AR快速发展的歌尔股份、蓝特光学等。
风险提示:疫情反复影响下游需求;产业发展不及预期;行业竞争加剧。
如果遇到文件不能下载或其他产品问题,请添加管理员微信:ligongku001,并备注:产品反馈
评论(0)