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2022年07月05日发布

本周建筑板块上涨跑赢大盘，建筑细分板块涨多跌少。1-5月全国发行新增专项债券20,339亿元，占全年额度的55.7%；财政部、住建部联合发布《关于完善建设工程价款结算有关办法的通知》。

建筑上涨总体跑赢大盘，细分板块涨多跌少：本周申万建筑指数收盘2,193.6点，环比上周上涨1.9%，跑赢大盘。行业平均市净率0.9倍，环比上周持平。细分板块涨多跌少，其中装配式上涨6.7%，涨幅最大；园林板块和建筑机电均下跌0.2%，跌幅最大。

1-5月全国发行新增专项债券20,339亿元，占全年额度的55.7%；财政部、住建部联合发布《关于完善建设工程价款结算有关办法的通知》：2022年1-5月全国发行新增专项债券20,339亿元，占全年新增专项债额度的55.7%，发行节奏明显快于以前年份，且推动项目落地的力度明显加强。6月30日，财政部、住建部联合发布《关于完善建设工程价款结算有关办法的通知》要求自2022年8月1日起，提高建设工程进度款支付比例，政府机关、事业单位、国有企业建设工程进度款支付应不低于已完成工程价款的80%，高于2004年《建设工程价款结算暂行办法》中规定的60%的最低比例。进度款支付比例的提高能够在一定程度上减少承包企业的资金占用，加快资金流转，对促进重大项目落地具有积极作用。

基建投资延续增长态势，地产投资降幅收窄：5月固定资产投资7.4万亿，同增4.7%，同比增速相比4月份开始回升。其中基建和地产开发投资完成额分别为1.8、1.3万亿，同比增速分别为7.9%、-7.8%。基建投资保持了同比增长态势，且增速环比上月有所提升；房地产投资虽同比下滑但降幅较4月收窄，环比明显好转。基建中电力、交运、公用分别完成投资0.32、0.60、0.91万亿元，同比增速为7.8%、5.5%、9.6%。5月份三个分项投资同比保持了持续增长，且同比增速水平较上月明显提升。

地产开工、销售降幅收窄，竣工降幅有所扩大：5月百城土地成交规划建面1.0亿平，同减42.0%；成交楼面均价1,999元/平，同减2,456.0元/平。总体来看，5月份百城土地供应在面积及单价方面均有好转，土地成交状况表现依然不佳。5月开工、竣工、销售面积分别为1.19、0.33、1.1亿平，同比分别变动-41.9%、-31.3%、-31.8%。新开工面积降幅环比上月有所收窄，竣工面积降幅环比则有扩大。随着疫情控制情况逐渐好转，房屋新开工情况开始出现转好迹象。但房企仍受制于流动性问题，竣工表现较弱。我们认为下半年房地产行业宽松政策将持续发力。

重点推荐

基建高增长逻辑下关注基建订单占比持续提升的建筑央企龙头中国建筑，新基建领域关注产业链逐步延伸至风电光伏领域的中国电建和抽水蓄能工程骨干企业中国能建，地产复苏主线推荐将装配式与BIM技术应用在保障性租赁住房的华南建筑设计领军企业华阳国际，关注已充分计提减值释放风险的建筑装饰企业金螳螂。

评级面临的主要风险

风险提示：基建资金力度不及预期，房地产宽松政策发力不及预期。