理工酷

2022年07月04日发布

防疫政策边际宽松，线下消费复苏可期。全国疫情形势继续向好，我国多部委相继调整防疫相关政策，我们认为防疫边际宽松有望持续助力线下消费加速回暖。

6月28日国家卫健委发布《关于印发新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）的通知》，密切接触者、入境人员调整为“7天集中隔离医学观察+3天居家健康监测”；密接的密接管控措施从“7天集中隔离医学观察”调整为“7天居家隔离医学观察”；并确定高/中风险区连续7/3天无新增病例降为中/低风险区。

6月28日，国务院联防联控机制召开新闻发布会，介绍科学精准做好疫情防控工有关情况，成立整治"层层加码"问题专班，开通留言板。专班主要是专项整治疫情防控简单化、“一刀切”、“层层加码”等突出问题。指导各地落实疫情防控政策，督促严格执行疫情防控“九不准”的要求。

6月29日，工信部宣布为坚决落实“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针，支撑高效统筹疫情防控和经济社会发展，方便广大用户出行，即日起取消通信行程卡“星号”标记。据去哪儿平台数据显示，自消息布半小时后，平台机票搜索量在30分钟内上升60%，酒店搜索量翻番，火车票搜索量上涨最多达到1.5倍。截至6月29日17点，平台机票搜索量在环比消息发布前增长超2倍。取消“星号”标记，将促进人员流动、活跃经济发展。

各地响应号召减码出行，政策助企纾困解难，暑期消费有望加速回暖。

界面数据统计5月26日以来的1个月内，全国至少16个省份的部分地区先后发布48项政策，对常态化核酸检测频次、核酸证明查验等进行调整，政策放宽的占比超80%。

暑期旅游趋势出炉，餐酒旅疫后稳健复苏。1）酒店：根据携程数据显示，截至6月21日，携程酒店订单量6月以来超去年同期，酒店龙头RevPAR降幅持续收窄。2）文旅：6月9日，携程发布《2022年暑期旅游趋势预测》，数据显示，当周暑期机票订单环比增长162%；团队旅行产品订单量环比增长109%；同程预计2022年暑期国内旅游市场将重回复苏轨道，整体出游人次将有望恢复至2019年同期的70%以上，长线游亦有望持续回暖。3）餐饮：6月29日起，上海餐饮业有序恢复堂食，大约800家门店已率先开放堂食。根据美团数据上海堂食恢复首日，到店餐饮线上交易额相比上周增长293%。

投资建议：我们认为2022年暑期服务消费产业链的稳定性增强，市场将有望重回复苏轨道。5月餐饮恢复&酒店RevPAR数据环比改善，消费场景持续回暖，短期来看，疫情向好、暑期餐饮酒旅旺季来临，板块景气度有望持续提升。对于餐饮/旅游/酒店/航空等重资产或有较大经营杠杆企业而言，消费预期收入的边际改善、纾困扶持政策带来成本费用的降低将对公司业绩产生较大幅度的积极影响。我们看好中期复苏带来边际改善和业绩具有较大向上弹性的优质服务消费。长期来看，顺周期服务消费掘金潜力较大，疫情冲击下凸显龙头核心价值，建议坚守优质赛道龙头个股。餐饮板块重点推荐九毛九、海伦司，推荐海底捞、奈雪的茶，建议关注百胜中国-S、呷哺呷哺。酒店板块推荐锦江酒店、首旅酒店，建议关注君亭酒店、华住集团-S。文旅板块推荐天目湖、宋城演艺、中青旅，建议关注复星旅游文化。

风险提示：疫情影响公司正常经营；产业政策变化、竞争加剧、新店开业不及预期；酒店、餐饮开店速度不及预期；食品安全风险。