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2022年07月04日发布

时尚服饰：6月以来伴随疫情趋稳、客流及物流恢复，据我们跟踪服饰品牌终端表现环比4-5月改善。综合来看H1品牌商收入及业绩仍受到较大影响，我们判断后续H2有望改善，其中个股表现分化：

比音勒芬：公司私域流量管控效果佳，据我们跟踪近期终端表现稳健，我们判断中期业绩有望领先行业，预计公司Q2收入有望单位数增长/业绩有望稳健增长，全年预计收入/业绩增速在20~30%之间。

太平鸟/森马服饰/海澜之家：大众服饰板块依赖大众流量，Q2客流及销售普遍受到冲击，我们预计板块下滑幅度环比Q1将加深，综合预计太平鸟/森马服饰/海澜之家H1收入分别下滑10%左右/单位数/10%左右。当前疫情趋于稳定，我们判断后续H2大众板块表现有望明显改善。

歌力思：据我们跟踪判断，主品牌表现5月以来逐渐恢复，我们综合预计公司H1收入有望单位数增长，业绩层面因经营杠杆存在下滑压力。