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2022年07月04日发布

行业核心观点：

上个交易周是2022年A股的第二十五个交易周。沪深300指数上涨1.64%，申万一级31个行业22个上涨，9个下跌。通信行业上周整体走势弱于大盘，上涨0.65%，排名第22名，TMT行业内排名第3。根据Countpoint的数据，2022年第一季度全球蜂窝物联网模组出货量同比增长了35%，中国、北美和西欧三大市场占据了总出货量的75%以上。受到疫情和部分地区出货受阻影响，2022年第一季度增速相比2021年全年出货量同比增速59%有所下降。印度力压中东、非洲、日本、北美、中国、西欧和韩国成为增长最快的市场，同比增长达59%。作为全球最大市场的中国，受新一轮疫情影响，一季度蜂窝物联网模组的需求环比下降了11%，不过仍有两位数的健康增长。我国截止5月底，我国蜂窝物联网用户已达15.9亿户，相比去年底净增1.96亿户，预计在年内将超越移动电话用户。蜂窝物联网正在进军千行百业，各大模组厂商均已推出了各式各样的物联网模组产品，建议持续关注相关模组厂商的投资机会。

投资要点：

一周产业新闻：（1）工信部：1—5月份国内手机产量6.09亿台同比下降1.7%；（2）蜂窝物联网用户已达15.9亿年内将超越移动电话用户；（3）工信部：前5月我国软件业务收入36184亿元，同比增长10.6%；（4）1H22全球数据中心并购交易达87起私募股权占总交易价值超90%；（5）II-VI收购Coherent获中国批准，预计7月1日完成合并；（6）GSA：全球LTE/5G/5GSA部署近况；（7）Q1中国VR头显出货25.7万台，其中一体机VR出货22.8万台；（8）格局巨变！移远、广和通、日海首次撑起全球蜂窝物联网模组出货量半壁江山。

投资建议：

我们认为中长期来看通信行业在数字经济作为科技行业主线的大前提下，整体的市场机会已经大于风险，不少优质赛道投资价值凸显。我们建议关注以下赛道：（1）ICT厂商：在国内运营商加大数字经济投入以及全球资本开支上行的大环境下，通信设备商行业中的部分龙头企业具有较高的业绩确定性。同时随着芯片国产化率的提高以及上游原材料价格的下降，企业的利润率或将也逐步上行。（2）光纤光缆：随着招标模式的合理化，光纤价格未来2年内有望稳中有升。同时，受益于下游流量增长、东数西算、千兆宽带、风电海缆等新需求拉动，行业基本面转好趋势有望持续。（3）光模块：2022Q1海外光器件光模块厂商同比增速复苏，国内光模块厂商近年来已占据全球半壁江山，产品矩阵充足，目前已深度布局硅光赛道，未来或将获得弯道超车的机会。（4）物联网模组：中长期来看，物联网模组行业高增速的主要驱动力还是在于物联网连接数的爆发式增长，持续看好物联网模组企业在今年的业绩成长。（5）北斗：2022年北斗产业景气持续。北斗军用市场正处在从北斗二号到北斗三号的换代期，相关市场空间达百亿。民用市场方面，建议关注智慧农业、智慧水利、智能电网以及智能驾驶等赛道所带来的市场增量。

风险因素：贸易摩擦加剧、国内5G建设不达预期、全球云计算建设增速放缓、上游原材料价格波动。