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2022年06月20日发布

行业核心观点：

上个交易周是2022年A股的第二十三个交易周。沪深300指数上涨1.65%，申万一级31个行业20个上涨，11个下跌。通信行业上周整体走势强于大盘，上涨2.59%，排名第11名，TMT行业内排名第1。我国5G规模商用已有三年时间。总体来看，5G商用已初具规模，其中eMBB场景获得了较大发展，MTC和URLLC场景的业务和市场仍然有改进和完善的空间。R17标准对基础能力和关键技术的演进增强，让5G技术和功能逐步走向成熟；进一步扩展了场景需求，R17引入对新型轻量终端（如传感器、可穿戴设备等）的标准支持，完成了5G对卫星通信的支持，以及物联网NB-IoT/eMTC与卫星通信融合的标准工作，以支持偏远地区的物联网应用。新终端、新通信形态的引入和部署，都为5G垂直行业发展提供更强有力的支持，助力运营商、企业更好地在5G行业应用中加强联合。建议关注5G技术发展所带来的新的数字经济转型机会。

投资要点：

一周产业新闻：（1）工信部：我国5G基站数达到161.5万个5G移动电话用户数超过4亿户；（2）国资委：70%以上的央企已搭建高水平工业互联网平台；（3）GSA：全球794家组织正在部署LTE/5G专网LTE仍是最受欢迎技术；（4）大手笔！中国移动斥资41.43亿“入主”启明星辰；（5）盛科通信将登陆科创版解析以太网交换机芯片竞争格局；（6）中国电信vBRAS新建集采：华为、中兴、新华三入围；（7）中国电信电缆产品集采：50亿大单，亨通、中天等11厂商入围；（8）Dell'Oro发布Q1全球电信设备市场报告：中兴份额接近12%创历史新高；（9）LightCounting：云公司资本开支直接影响光模块市场前景；（10）Dell'Oro点评光传输设备市场竞争格局：TOP10厂商占据97%份额；（11）通宇通讯：光模块市场竞争激烈，4.5亿募集资金转投天线项目。

投资建议：

我们认为中长期来看通信行业在数字经济作为科技行业主线的大前提下，整体的市场机会已经大于风险，不少优质赛道投资价值凸显。我们建议关注以下赛道：（1）ICT厂商：在国内运营商加大数字经济投入以及全球资本开支上行的大环境下，通信设备商行业中的部分龙头企业具有较高的业绩确定性。同时随着芯片国产化率的提高以及上游原材料价格的下降，企业的利润率或将也逐步上行。（2）光纤光缆：随着招标模式的合理化，光纤价格未来2年内有望稳中有升。同时，受益于下游流量增长、东数西算、千兆宽带、风电海缆等新需求拉动，行业基本面转好趋势有望持续。（3）光模块：2022Q1海外光器件光模块厂商同比增速复苏，国内光模块厂商近年来已占据全球半壁江山，产品矩阵充足，目前已深度布局硅光赛道，未来或将获得弯道超车的机会。（4）物联网模组：中长期来看，物联网模组行业高增速的主要驱动力还是在于物联网连接数的爆发式增长，持续看好物联网模组企业在今年的业绩成长。（5）北斗：2022年北斗产业景气持续。北斗军用市场正处在从北斗二号到北斗三号的换代期，相关市场空间达百亿。民用市场方面，建议关注智慧农业、智慧水利、智能电网以及智能驾驶等赛道所带来的市场增量。

风险因素：

贸易摩擦加剧、国内5G建设不达预期、全球云计算建设增速放缓、上游原材料价格波动。