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2022年06月20日发布

行业核心观点：

2022年上半年受市场整体调整、上游原材料涨价、下游需求分化及国内疫情多点突发等多重影响下，机械设备板块盈利能力承压，板块回调较大。随着疫情影响趋弱、原材料价格企稳回调下，预计下半年板块整体盈利能力改善。板块需求分化下，下半年建议重点关注需求高景气的新能源设备及国产替代下的半导体设备板块。

投资要点：

光伏设备：需求支撑+技术迭代下的高景气赛道。光伏设备是机械设备中具有较强的抗周期属性的行业，受益于下游需求高景气及技术迭代，光伏设备迎来业绩加速期。1）硅料设备：预计今明两年硅料环节扩产仍可观。硅料扩产速度不及预期下价格仍维持高位，高利润下硅料设备需求扩张，预计23年单晶炉及配套设备新增市场需求60-80亿元。2）硅片设备：大尺寸、薄片化是主要方向，22-23年设备市场规模预计超660亿元。今年仍然是硅片行业扩产大年，龙头订单充足。3）电池片设备：新型电池技术并存，TOPCon率先迎来量产。今年电池环节扩产提速，TOPCon、HJT、XBC等新型电池技术加速落地，预计今年TOPCon预计新增产能超50GW，HJT约20-30GW。TOPCon投资经济性占优，HJT降本路径清晰，建议关注微晶化+银浆国产化+薄片化技术的推进。4）组件设备：关注大尺寸、薄片化、新型电池技术带来的组件设备更新需求。建议关注：新技术带来的业绩增量及先发优势带来市占率提升的设备公司。

锂电设备：电动化浪潮下动力电池扩产加速，锂电设备订单放量。全球电动化趋势确定，我国新能源汽车渗透率持续提升，电池厂商积极扩产带动锂电设备订单高速增长。21年锂电设备企业加大产能扩张带来费用前置影响了毛利率水平，未来随着订单质量改善、海外电池厂进入扩产周期带来设备出口增量以及规模效应下费用率降低，预计22年锂电设备行业毛利率改善，规模利润齐增。建议关注具有整线供应能力的设备龙头，已进入国外电池厂供应链、加速海外产能布局的公司。

半导体设备：行业资本开支上行+国产替代加速，行业景气度持续。目前全球半导体行业仍处于景气区间，22年全球资本开支预计继续增加，下游晶圆厂积极扩产，国内半导体设备公司营收利润实现快速增长，利润率不断提升。目前国产半导体设备在多个细分领域实现技术突破，在下游资本开支增加+国产替代逻辑下，看好半导体设备投资机会。

风险因素：下游需求不及预期风险、行业竞争风险加剧风险、疫情扰动风险、国际贸易环境变化风险