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2022年06月14日发布

本周市场：截至 6 月 10 日收盘，A 股汽车板块上涨 3.18%，沪深 300 指数上涨 3.65%，汽车板块跑输沪深 300 指数 0.47 个百分点。乘用车板块乘用车板块上涨 9.15%，汽车服务板块上涨 2.01%，汽车零部件板块上涨 0.07%，商用载货车板块下跌 2.87%，商用载客车板块下跌 7.27%，沪深 300 指数上涨3.65%。

公司层面： 蔚来汽车： 2022 年 Q1 的车辆销售额为人民币 92.440 亿元，较 2021年第一季度增长 24.8%，较 2021 年第四季度增长 0.3%。2022 年 Q1 经营亏损为人民币 21.887 亿元，较 2021 年第一季度亏损增长 639.7%，较 2021 年第四季度亏损下降 10.5%。中鼎股份：近期收到客户通知公司成为国内某头部新能源品牌主机厂新平台项目空气悬挂系统的空气供给单元总成产品的批量供应商。本次项目生命周期为 7 年，生命周期总金额约为 17.18 亿元。

行业层面：5 月乘用车销量数据出炉：2022 年 5 月乘用车市场销量为 159.1 万辆，同比下降 1.3%，环比增长 67.8%。今年前 5 个月，乘用车累计销量为 798.1万辆，同比下降 3.8%，同比减少 31.4 万辆。新能源乘用车销量达 42 万辆，同比增长 111.5%，2022 年 5 月新能源汽车渗透率达到 26.4%。比亚迪官宣向特斯拉供应电池：6 月 8 日比亚迪执行副总裁廉玉波表示比亚迪准备向特斯拉供应电池。2020 年，比亚迪正式推出刀片电池。2021 年全年，比亚迪新增电池产能 34GWh。预计到 2022 年底，比亚迪动力和储能电池的合计产能将达到185GWh，同比增幅达 85%。

板块观点： 1） 汽车全年增长稳健复苏： 历次汽车指数表现由销量表现直接驱动，走势趋同。预计 2022 年下半年环比复苏强劲，Q3、Q4 增长逻辑各异，总体Q3 后环比回落，2023 年前高后低，预测 2022 年全年销量增长-0.3%～9.7%，中枢 4.7%。2）当前汽车板块 beta 持续：6 月销量有望叠加 5 重利好（复工复产、需求递延、同比低基数、刺激政策、车企补库），有望获得 30%+的同比反弹，年底还有一波抢购刺激高峰，预计 7 月开始边际回落。3）目前板块 PE 和预期均在较高位，密切关注后续表现：预计 Q2 板块在 6 月后维持高位震荡，后续需密切关注 EPS 和销量数据的兑现，以及 7 月数据是否可以接力。若不及预期，板块估值有望高位拐点回落，直至板块再次出现超预期利好。

本周组合：本次叠加新技术迭代，周期弱化。密切关注零部件行情，建议关注Beta+ Alpha，布局均匀的确定性零部件。 1）Beta：客户结构全面，新旧结构均衡，享受行业周期复苏 beta 红利。2）Alpha：确定性增长客户（特斯拉、新势力、比亚迪等），确定性技术变化（例如空气悬挂、热管理、天幕玻璃、一体化压铸）的新龙头。本轮叠加 Beta+ Alpha，锁定确定性超额收益。

风险提示：1）宏观经济因素对行业的扰动。2）原材料上涨风险。3）疫情及相关风险。