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2022年06月05日发布

计算机是科创板第四大行业， 景气度稳健向好，估值位于上市以来低位。按申万行业标准分类，科创板共计算机公司 49 家，占科创板上市公司总数 12%，是科创板第四大行业，也是科创板重要的组成部分。2021 年，科创板计算机行业营收整体增速达 26%，高于 SW 计算机板块营收增速（约 15%），体现出科创板计算机上市公司下游稳健向好的行业景气度。人效与人均薪酬稳中有升，行业经营整体稳定。截止 2022/6/4，行业整体 PE （TTM）约 63 倍，估值已经降至科创板创立以来的低位，位于筹码相对底部。

覆盖细分行业：以垂直 IT 与关键技术公司为主，主要覆盖产业数字化、AI、网络安全、云计算等行业。1）产业数字化：产业数字化是人力成本提升下的必然选择，可以赋能千行百业降本增效。2）AI：人工智能已经进入实际落地阶段，天然具备规模优势，产业加速有望。3）网络安全：网络安全高景气延续，规模效应改善新赛道领军盈利。4）云计算：长期来看，云计算是未来十年长周期成长的主线，领军企业现金流估值已明显进入价值区间。5）智能汽车：智能化渗透率快速提升，我国 ADAS 域控制器市场规模预计 2025 年有望超过 700亿元，CAGR 超过 55%。6）其他：超高清为 5G 应用超景气赛道，国产标准实现突围。

科创板计算机核心标的梳理。1）产业数字化：工业软件 DCS 龙头中控技术、CAD 国产领军中望软件等。2）AI：AI 解决方案厂商云从科技、 AI 训练数据供应商海天瑞声、 AI 计算机视觉领军虹软科技等。 3）网络安全：网安领军奇安信与安恒信息等。4）云计算：云办公厂商金山办公等。 5）智能汽车：主要标的为汽车智能诊断领军道通科技、ADAS 域控制器龙头经纬恒润等。6）其他：视频解决方案供应商当虹科技等。

风险提示：受益程度不及预期风险；市场竞争加剧风险；宏观经济风险。