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2022年06月06日发布

稳增长政策进一步落实增效，基建地产链价值凸显

本周三（ 6 月 1 日），国务院召开常务会议，会中强调要对此前部署的稳增长政策进行提速增效。 为此，会议对 33 条措施的细则进一步具化，包括：（ 1）金融支持基础设施建设： 要调增政策性银行 8000 亿元信贷额度，并建立重点项目清单对接机制；（ 2） 投资项目：各地方及相关部门要建立台账，通过优化审批、加强用地等保障，推动尽快开工。当前，中央已经从出台政策的阶段向稳步推进且落实政策的阶段转变。 中央多次强调基建投资的重要性， 不仅政策支持覆盖面逐步扩大，而且在信贷融资、审批流程等方面加大支持力度，保证重点项目及时、尽早开工。我们认为疫情影响已接近尾声， 基建项目或将迎来赶工潮， 基建需求启动或将明显快于房地产，其基本面或率先迎来拐点。 基建产业链方向明确，需求确定性较高，受益标的： 东方雨虹、科顺股份、 三棵树、 海螺水泥、华新水泥、伟星新材。 房地产方面，需要重点观察二三线城市“因城施策”的效果，同时要关注供给端资金流有无明显改善。如果政策进一步加码， 有望促使房地产销售端企稳反弹，信用宽松得到支撑。 房地产预期改善情况下弹性较大的消费建材，受益标的：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、 三棵树、 中国联塑。“双碳”背景下，能源低碳转型是确定性的主线，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。 受益标的：光威复材、中复神鹰、 旗滨集团、福莱特、 中国巨石、中材科技。

本周行情回顾

本周（ 2022 年 5 月 30 日—6 月 3 日）建材指数上涨 1.95%，沪深 300 指数上涨2.21%，建材指数跑输沪深 300 指数 0.26pct。近三个月来，沪深 300 指数下跌6.05%，建材指数下跌 4.09%，建材板块跑赢沪深 300 指数 1.96pct。近一年来，沪深 300 指数下跌 22.51%，建材指数下跌 16.86%，建材板块跑赢沪深 300 指数5.65pct。

板块数据跟踪

水泥： 截至 6 月 3 日，全国 P.O42.5 散装水泥均价 429.52 元/吨，环比减少2.7%；全国熟料库容比 71.81%，环比基本持平；水泥-煤炭价差为 272.87 元/吨，环比下降 4.19%。

玻璃： 截至 6 月 3 日，全国浮法玻璃现货均价 1888.96 元/吨，环比减少 39.08元/吨， 跌幅为 2.03%； 光伏玻璃均价为 178.13 元/重量箱，环比持平； 浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为 7.9 元/重量箱，环比下降 4.48%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为 18.78 元/重量箱，环比下降 10.47%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为 29.2 元/重量箱，环比下降 5.87%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为 110.49 元/重量箱，环比基本持平。

玻璃纤维： 截至 6 月 3 日，无碱 2400 号缠绕直接纱主流出厂价为 5750-5850元/吨，环比持平；喷射合股纱 2400tex 主流价为 9400-9700 元/吨，环比持平； SMC 合股纱 2400tex 主流价为 8300-8600 元/吨，环比持平。

碳纤维： 截至 6 月 3 日，全国小丝束碳纤维均价为 225 元/千克，环比持平；全国大丝束碳纤维均价为 145 元/千克，环比持平；全国碳纤维库存为 12 吨，环比增加 1 吨； 碳纤维企业开工率为 68.6%，环比基本持平；碳纤维毛利为57688.89 元/吨，环比增长 0.31%。

风险提示： 原材料价格大幅上涨；供需错配风险；经济增速下行风险；国内货币、房地产政策趋严；国内宽信用不及预期