理工酷

2022年07月01日发布

核心观点

国常会确定进一步支持汽车消费政策，2022年或将增加汽车及相关消费大约2000亿元。根据新华社消息，国务院总理李克强6月22日主持召开国务院常务会议，会上确定加大汽车消费支持的政策，进一步释放汽车消费潜力：（1）活跃二手车市场，促进汽车更新消费；（2）支持新能源汽车消费；（3）完善汽车平行进口政策，有序发展汽车融资租赁，支持停车场等建设。根据新华社，政策实施预测今年增加汽车及相关消费大约2000亿元。

当前多地已出台针对汽车消费的鼓励政策，预计将有力提振汽车消费。当前从中央到地方多地已出台对于汽车消费的扶持政策，根据财政部文件，国内对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，将减半征收车辆购置税，即购置税由10%下降至5%。多地也已出台针对汽车消费的扶持政策，时间多集中在2022年下半年，补贴力度多在1万元左右，预计本轮大规模的汽车消费补贴可较为明显地提升汽车消费热情。根据乘联会数据，6月中旬，国内乘用车总体市场折扣率约为13.3%，整体价格相比上月（12.8%）扩大，随着汽车消费市场不断回暖，乘联会推算6月狭义乘用车零售市场在183万辆左右，同比增长15.5%。

鼓励消费政策效果显著，乘用车、汽车零部件、汽车服务板块首先受益。此前汽车大规模补贴主要有两轮，第一轮鼓励汽车消费发生在2007年年底至2009年年末，第二轮鼓励汽车消费发生在2015年三季度至2017年年底，补贴形式均为中央减征购置税+地方补贴消费。通过复盘2015年-2017年鼓励汽车消费期间板块的业绩变化，我们发现在鼓励汽车消费政策的推出期间，汽车板块营收改善明显，且整体沿着“乘用车→汽车零部件→商用车→摩托车及其他”的顺序进行改善，汽车服务板块在整个政策期间均有较为明显的改善且持续时间最长。本轮鼓励汽车消费政策的推出，细分板块或将继续沿着此条路径出现业绩改善，乘用车、汽车零部件、汽车服务板块或将首先出现业绩改善。

投资建议

随着鼓励汽车消费政策的进一步出台以及落地，我们预计汽车板块相关公司将会出现显著的业绩改善，当前汽车板块景气度仍处于上升区间，当前节点建议重点关注乘用车、汽车零部件、汽车服务板块业绩改善状况。相关标的：（1）乘用车：比亚迪、长安汽车、广汽集团、小康股份、长城汽车、上汽集团等；（2）汽车零部件：万向钱潮、今飞凯达、万通智控、雷迪克、福耀玻璃、星宇股份、华域汽车等；（3）汽车服务：中汽股份、大东方、中国汽研、西上海等。

风险提示

政策落地不及预期；供应链芯片短缺；上游原材料大幅涨价；物流受阻；汽车产销不及预期。