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2022年06月06日发布

每周一谈：

磷酸一铵可分为肥料级、工业级、食品级，成分区别主要在于纯度不同。磷酸一铵（又称为磷酸二氢铵，英文简称“MAP”）主要用于速效复合肥、高端复合肥原料、消防干粉灭火剂配料等产品领域。按国家标准，根据氮、磷养分含量的不同，磷酸一铵可以分为肥料级磷酸一铵、工业级磷酸一铵、食品级磷酸一铵。目前国内生产的肥料级磷酸一铵主要为磷养分含量55%、58%、60%三种规格的产品，而工业级磷酸一铵是纯度96%、98%、98.5%三种规格的产品。

工业级磷酸一铵的生产工艺分为热法和湿法净化路线。热法工艺以电解磷矿获得黄磷，进一步制得热法磷酸，产品纯度高可直接作为工业级磷酸用于生产工业磷酸一铵。湿法净化是从农用级湿法磷酸出发,通过化学沉淀、溶剂萃取和溶剂沉淀等工艺制备满足要求的产品。湿法具备成本优势。从热湿法工艺流程，磷矿石价格和能源价格会对热法生产成本带来较大影响。随着能耗双控约束和净化技术的进步普及，未来湿法磷酸成本端将更具优势，产能占比有望进一步提高。

磷铵新建生产装置被纳入限制类，工业级磷酸一铵新增供应有限。《产业结构调整目录（2019年本）》中，磷铵新建生产装置被纳入限制类，未来磷铵总产能扩张将受到限制。工业磷酸一铵产业链大规模扩张较难，一般为现有农业级磷酸一铵产能的转产，但农铵转工铵净化提纯有较大的工艺技术壁垒，导致工铵新增供应有限。

需求端，工业级磷酸一铵主要应用于农业领域、阻燃剂领域、磷酸铁的主要原料磷源。在农业领域，工业磷铵主要用于生产高端水溶肥或者作为高端水溶肥直接施用。工业级磷酸一铵同时业是一种很好的阻燃、灭火剂，广泛用于木材、纸张、织物的阻燃，防火涂料的配合剂，干粉灭火剂等。磷酸铁锂的多数工艺路径中磷源来自于磷酸盐，主要是工业级磷酸一铵。

工业磷酸一铵价格持续上涨，主要受到下游电池、肥料需求的拉动，以及上游原材料价格推动所致。上游原材料为磷矿石、磷酸等，而磷矿石下游最重要的消费为农用，化肥景气度提升带动上游整个磷产业链原料的价格增长，预计行业整体景气度将维持较高水平，行业利润率水平持续提升。

市场回顾：

板块表现：本周中信一级石油石化指数涨跌幅+0.09%，位居30个行业指数第26位。本周沪深300指数+2.21%，中信一级石油石化指数相对上证指数-2.12%。石油石化子板块涨跌幅情况：工程服务（+2.53%）、其他石化（+2.21%）、油田服务（+0.80%）、炼油（+0.27%）、油品销售及仓储（-0.99%）、石油开采（-3.41%）。

个股涨跌幅：本周石油石化板块个股涨跌幅前5名：大庆华科（+15.74%）、岳阳兴长（+14.04%）宝莫股份（+6.85%）、ST海越（+6.27%）、昊华科技（+6.09%）、三联虹普（+5.56%）；个股涨跌幅后5名：蓝焰控股（-9.17%）、广汇能源（-8.50%）、新潮能源（-6.44%）、国际实业（-3.58%）、泰山石油（-3.42%）。

风险提示：政策风险；地缘政治加剧风险；原油价格剧烈波动风险，全球新冠疫情持续恶化风险；