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2022年02月28日发布

投资摘要：

每周一谈：

氟化工行业主要包括含氟制冷剂、含氟聚合物、含氟精细化学品和无机氟化物四大类产品体系。随着国内氟化工技术水平的不断提高，我国的氟化工产业已突破绝大部分大宗、中低端氟化工产品的技术垄断，并形成规模优势和成本竞争优势。从部分公司发布的业绩预告来看，2021年氟化工行业表现较为亮眼。?第三代含氟制冷剂短中期仍是主流，HFCs属于第三代制冷剂，在全球制冷剂需求不断上升、第二代制冷剂加速退出的情况下，HFCs逐步成为未来5-10年市场的主流产品。作为制冷剂生产大国，我国是全球HFCs产能增长最为迅速的国家。目前主要生产企业包括巨化股份、东岳集团、三美化工、中化蓝天集团、三爱富集团等，CR5的市场份额在70%附近。2022年以后，国内三代制冷剂产能扩张已经接近尾声，而海外第三代制冷剂则进一步缩减，在出口需求提升以及替代需求持续增加的推动下，未来几年制冷剂行业的供需格局持续向好

新能源革命助推含氟聚合物需求攀升，PVDF(聚偏氟乙烯)是含氟塑料中产量名列第二位的大产品，主要用于涂料、注塑、锂电以及光伏领域。其中涂料和注塑是其传统应用领域，而锂电池和光伏是其新兴需求领域，2020年锂电池带动的需求量占比20%左右，2021年这一比例提升到40%，随着新能源汽车渗透率的继续提升，对于PVDF整体需求拉动明显。从供应来看，受氟化工环保等问题影响，新产能的环评、安评、能评批复没有明确的时间，且其主要原材料R142b由于新产能审批严格供应紧张，短期内供需失衡的状态有望延续，PVDF的景气周期有望延续。

投资策略：得益于下游需求向好以及供应短缺等利好因素的支撑，含氟制冷剂、含氟聚合物等主要产品价格有望维持高位，氟化工行业景气度有望延续，未来我们依旧看好具备产业链一体化优势以及规模优势的巨化股份、东岳集团等相关龙头企业。

市场回顾：

板块表现：本周中信基础化工板块上涨1.40%，上证综合指数成份上涨0.28%，同期上证综合指数相比，基础化工板块领先1.12个百分点。子板块方面，本周基础化工子板块以上涨为主，其中钾肥、碳纤维、锂电化学品、电子化学品、磷肥及磷化工等子板块涨幅居前；氨纶、纯碱、日用化学品、印染化学品、民爆用品等子板块跌幅居前。

个股涨跌幅：本周基础化工板块领涨个股包括ST乐材、富邦股份、雅化集团、国风新材、三维股份等；领跌个股包括保利联合、三棵树、国瓷材料、顾地科技、震安科技等。

风险提示：国际油价波动的风险，全球疫情反复的风险等。