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2022年04月14日发布

事件

4月13日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议部署了促进消费的政策举措，决定进一步加大出口退税等政策支持力度，并确定加大金融支持实体经济的措施。

东亚前海观点

会议部署起到明确指向性作用，地方性家电消费激励政策有望积极响应和出台。2018年以来，各部委及政府颁布文件中多次鼓励有条件地区促进农村消费、推动购买绿色智能家电或出台家电以旧换新补贴政策，以拉动内需振兴经济发展。2019年以来，北京、广东、山东、广西、河北石家庄等地家电补贴政策陆续落地。以北京为例，自2015年起北京已实施了两轮节能减排促消费补贴政策，4月12日北京市再发《关于实施促进绿色节能消费政策的通知》，本次以直接发放消费券的形式进行，相较上一轮，本次补贴涉及品类范围更广、门槛更低，具有进一步的示范意义。当前出台政策多以有财政条件的地方牵头实施，在稳定经济基本盘和保障改善民生的需求下，全国范围的补贴落地可能性待关注。

出口退税加力助力家电出海。会议指出要更好发挥出口退税这一普惠公平、符合国际规则政策效用：一是对加工贸易企业在实行出口产品征退税率一致政策后应退未退的税额，允许转入进项税额抵扣增值税。将出口信保赔款视为收汇，予以办理退税；二是加快退税进度，将退税办理时间压缩至6个工作日内；三是提高出口货物退运通关效率，制定便利跨境电商退换货政策，严惩骗取退税等行为。出口退税政策进一步加力，有助于充盈公司现金流，缓解外贸企业困难，促进进出口平稳发展。

三月份以来市场整体弱势反弹，各个行业出现明显分化，受上游原材料影响较大的家电行业处于大幅下探后的阶段企稳区间。尽管稳增长预期下地产股3月下旬以来有所反弹，但目前宏观背景不振的背景下，政策的持续性、有效性还需进一步观察。且全球通胀的背景下，目前原材料价格大幅上涨叠加下游需求不景气使得部分家电厂商面临利润挤压，未来随着财政政策与货币政策持续加码，走出情绪底和市场底有望进一步加速。

投资建议

建议关注受益于基本面复苏的传统龙头，以及较高景气度的新兴品类家电。相关标的：美的集团、海尔智家、老板电器、九阳股份、苏泊尔、科沃斯等。

风险提示

家电消费补贴政策落地较缓、疫情加剧降低消费意愿。