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2022年05月22日发布

【周投资观点】：

（1）22年4月新能源汽车受疫情冲击明显，随着上海复工复产逐步推进，以及国内支持政策加速落地，建议重点把握新能源&智能汽车产业链（车载镜头、激光雷达、控制器、连接器、模组等）复苏性投资机会；

（2）5月17日，全国政协在北京召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会，再次强调推动数字经济和实体经济深度融合，引导中小企业数字化转型，充分挖掘工业互联网发展潜力，智能制造是我们坚定看好的大产业方向；

（3）国内海风招标提速，预计“十四五”期间海风规划超140GW，有望带来几千亿投资规模，其中海缆是最具确定性产业链环节，具备竞争壁垒高、竞争格局稳定等特点，海缆龙头有望核心受益；

（4）腾讯2022Q1资本开支同比环比有所下滑，国内云计算产业链仍然静待复苏，但Aspeed3-4月营收持续保持高增长，同比分别为66%、61%，叠加海外云巨头持续加码云基建，我们认为短期可持续重点关注云基建产业链拐点性机遇；

（5）蜂窝物联网终端用户规模正快速接近移动电话用户，这意味着国内蜂窝物联网连接数即将全面实现“物超人”，移动物联网发展驶向快车道，“通信技术+应用场景”双向驱动物联网“以点带面”发展，模组作为物联网传输层必备硬件之一，有望率先受益。

【产业动态&投资观点】：

【新能源汽车】新能源&智能汽车复工复产循序渐进，重视行业复苏性投资机会。根据中汽协数据，我国22年4月份新能源汽车产销分别完成31.2万辆和29.9万辆，同比分别增长43.9%和44.6%，市场渗透率为25.3%；1—4月，新能源汽车产销分别完成160.5万辆和155.6万辆，同比均增长1.1倍，市场渗透率为20.2%。4月汽车行业整体走低，新能源发展同样受到当前疫情波及和冲击，但目前国内疫情高点或已过，复工复产循序渐进，支持政策加速落地，新能源车有望恢复快速增长，并进一步带动车载镜头、激光雷达、控制器、连接器、模组等子行业加速发展。重点推荐：车载镜头：【宇瞳光学】、【联创电子】、【水晶光电】等；激光雷达：【永新光学】、【炬光科技】等；模组【广和通】、【美格智能】、【移远通信】等；汽车控制器【科博达】等。重点关注：汽车连接器【电连技术】、【意华股份】、【永贵电器】、【瑞可达】、【得润电子】、【胜蓝股份】、【鼎通科技】、【合兴股份】、【徕木股份】；汽车控制器【和而泰】、【均胜电子】等。

【云计算】腾讯2022年Q1资本开支同比环比均有所下滑，静待国内云计算产业链复苏。2022年Q1腾讯总收入1355亿元人民币，同比持平，盈利255亿元，同比减少23%，其中增值服务收入727亿元，网络广告业务收入180亿元，同比下降18%，金融科技与企业服务业务收入428亿元，同比增长10%。资本开支70亿元，同比减少10%，环比减少40%，仍需等待云业务回暖及产业链（IDC、交换机路由器、光模块、服务器、云视频等）复苏性投资机会。重点推荐：【宝信软件】、【紫光股份】、【中兴通讯】、【光环新网】等；重点关注：【新易盛】、【中际旭创】、【奥飞数据】、【佳力图】、【高澜股份】、【英维克】、【科华数据】、【数据港】等。

【智能制造】全国政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会，再次强调发展工业互联网，工业互联网/智能制造是我们最看好的产业大方向。5月17日，全国政协在北京召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会，再次强调推动数字经济和实体经济深度融合，引导中小企业数字化转型，充分挖掘工业互联网发展潜力，有助于智能制造的长期向好发展。重点推荐：【宝信软件】、【中控技术】、【金山办公】、【能科科技】、【赛意信息】、【紫光股份】、【中兴通讯】等。

【物联网】“物超人”时代即将到来，物联网行业发展进入提速阶段。蜂窝物联网终端用户规模正快速接近移动电话用户，这意味着国内蜂窝物联网连接数即将全面实现“物超人”，移动物联网发展驶向快车道，“通信技术+应用场景”双向驱动物联网“以点带面”发展，模组作为物联网传输层必备硬件之一，有望率先受益，且受益确定性强。重点推荐：【广和通】（车载模组龙头）、【美格智能】（车载模组新锐企业）、【移远通信】（车载模组龙头）等。

【板块走势】：本周（5.16-5.20），在申万一级行业中，通信（申万）指数上涨2.50%，在TMT板块中排名第二，动态市盈率为28.05，在TMT板块中市盈率排名第二。陆股通净流入方面，流入前五包括中国联通（834万股）、中兴通讯（636万股）、工业富联（508万股）、沙钢股份（408万股）、数码视讯（401万股）；陆股通净流出方面，流出前五包括科华数据（-232万股）、佳都科技（-165万股）、创维数字（-123万股）、华工科技（-74万股）、紫光股份（-62万股）。

【本周重点】宝信软件、中天科技、中控技术、永新光学、炬光科技、联创电子、宇瞳光学、广和通、美格智能、移远通信、和而泰、中国移动、赛意信息、能科科技等。

【重点公司】工业互联网/智能制造（宝信软件、工业富联、中控技术、容知日新、怡合达、英威腾、维宏股份、赛意信息、能科股份、中兴通讯、紫光股份等）；新能源&智能网联汽车（光学镜头：舜宇光学、联创电子、宇瞳光学、永新光学、水晶光电；控制器&算法：和而泰、科博达、拓邦股份、虹软科技、华阳集团；激光雷达：炬光科技；光库科技、腾景科技、天孚通信等；车载模组/模块：广和通、移远通信、美格智能、鸿泉物联、移为通信等；连接器：电连技术、瑞可达、得润电子、胜蓝股份、意华股份、永贵电器、鼎通科技、合兴股份、徕木股份等；导航系统：华测导航等）；“新能源+”（海上风电：中天科技、亨通光电；液冷温控：英维克、申菱环境、高澜股份等；储能：科华数据等）；物联网/电力物联网（威胜信息、映翰通等）；云计算（IDC：宝信软件、光环新网、奥飞数据、秦淮数据、万国数据、科华数据、英维克等；设备商：中兴通讯、紫光股份、星网锐捷等；光器件：新易盛、中际旭创、光迅科技、天孚通信等；SAAS：金山办公、哔哩哔哩、视源股份、亿联网络、声网、会畅通讯、梦网科技等）；军工通信/卫星互联网（海格通信、七一二、上海瀚讯、中国卫通等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通等）等。

风险提示：5G建设不及预期、云计算发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延。