理工酷

2022年02月28日发布

主要观点：

本周上证综指跌幅为1.13%，沪深300指数跌幅为1.67%。钢铁板块跌幅为1.86%；子板块中普钢板块涨幅为0.00%，特材板块跌幅为1.08%。

钢材市场：俄乌局势短期扰动钢价，行业限产+矿端成本降低的基本趋势不改

本周钢价普降，螺纹钢、热轧、冷轧、中板现货价格分别下降2.06%、2.26%、1.07%、0.79%。受国际突发事件影响，国内大宗商品市场震荡趋弱运行，对钢市形成利空因素，加之目前下游轧钢企业成本压力大，利润微薄且部分出现亏损现象，整体生产积极性有限，原料市场看涨情绪，受到抑制。

特钢方面，在高质量发展政策导向下，管道、钢结构等细分赛道值得关注。从新基建的角度考虑，中国的管道已进入更新换代阶段，农村的供水排水系统建设粗糙，城镇海绵管网建设也近在眼前，建议关注新兴铸管、金洲管道等。

作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，新能源汽车迅速发展带动了电工钢的下游需求，目前板块估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议重点关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。

本周现货市场螺纹钢价格为4617.00元/吨，周跌幅为3.39%；热轧板卷价格为4890.00元/吨，周跌幅为1.41%；冷轧板卷价格为5560.00元/吨，周跌幅为1.07%；中板价格为5050.00元/吨，周跌幅为1.17%。期货市场方面，螺纹钢活跃合约价格为4,779.00元/吨，周跌幅0.79%；热轧卷板活跃合约价格为4796.00元/吨，周跌幅为2.26%；线材活跃合约价格为4928.00元/吨，周跌幅为2.67%。Myspic综合钢价指数为180.68点，周跌幅为0.90%，其中Myspic长材指数下跌0.92%，Myspic扁平板指数下跌0.87%。

原材料市场：铁矿石逐渐恢复，双焦市场稳中向好

本周铁矿石市场波动加剧，双焦市场价格稳中上调。铁矿石方面，目前冬奥会已结束，不少加严限产的厂子已恢复至正常限产水平，但对于整体市场需求依旧不温不火，虽有较好的复产预期存在，但仍要受市场整体走势影响。双焦方面，随着冬奥会的闭幕，钢厂复产节奏加快，焦炭市场的刚性需求回归，焦企心态明显好转，供需面向好发展。截至本周五，现货市场澳大利亚PB粉价格为860.00元/吨，周涨幅为4.88%；一级冶金焦价格为2910.00元/吨，周跌幅为0%；主焦煤价格为2,511.00元/吨，周跌幅为1.82%。期货市场方面，铁矿石活跃合约价格为680.50元/吨，周跌幅为0.66%；合约焦炭活跃合约价格为3183.00元/吨，周跌幅为4.00%；焦煤活跃价格为2,511.50元/吨，周跌幅为1.82%。

钢材供需：受国际局势影响，供需双弱

本周钢厂库存方面，螺纹钢、热轧、线材上涨1.51%、0.33%、7.19%，冷轧、中厚板下降5.08%、2.41%。本周钢材产量方面，冷轧、中厚板、线材、中厚板、螺纹钢库存分别下降3.72%、4.96%、6.37%、8.92%、14.23%。受国际突发事件影响，市场震荡趋弱运行，对钢市形成利空因素，加之目前下游轧钢企业成本压力大，利润微薄且部分出现亏损现象，整体生产积极性有限，供需双弱。预未来钢材市场或将持续弱势运行。

投资建议

制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。

风险提示

新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。