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2022年03月07日发布

主要观点：

本周上证综指跌幅为 0.11%，沪深 300 指数跌幅为 1.68%。钢铁板块跌幅为 0.28%；子板块中普钢板块涨幅为 0.00 %，特材板块跌幅为5.72 %。

钢材市场：两会定调稳基建+保供，钢铁行业节能降碳高质量发展

两会强调稳增长，政府工作报告中关于稳增长的定性和定量的说法对钢铁下游需求和供应链保价稳供均有利好。3 月 5 日的政府工作报告奠定了稳增长的基调， 下游需求方面， 工作报告提出： 1）要围绕国家重大战略部署和十四五规划，适度超前开展基础设施投资； 2）拟安排地方专项债 3.65 万亿元开工一批具备条件的重大工程、新型基础设施、老旧公用设施改造等项目；3）坚持房住不炒，稳地价、稳房价、稳预期；4）再开工改造一批城镇老旧小区。叠加今年总体的 GDP 增速 5.5%、一般公共财政支出同比增 8.4%、支出规模扩大 2 万亿以上，财政支出乘数效应和具体的需求利好政策都对钢铁需求有较好的提振作用。供应方面，近期国家多次约谈铁矿石、煤炭相关企业确保稳定供应和价格企稳，对钢铁的成本端也是利好频出。工作报告中也提出要加强原材料供应保障，增强国内资源生产保障能力。

本周钢价普遍上升，螺纹钢、热轧、冷轧、中板现货价格分别上升3.58%、6.13%、1.98%、1.78%。具体看细分品类：热轧板卷方面，突发事件带来了出口需求的增长，刺激了国内钢价的上涨，后期国际形势仍将是重要的决定因素之一；废钢方面，近期钢价上涨，钢厂利润有所回升，叠加废铁价差拉大，利好废钢；中厚板方面，由于北方地区限产有所放松，导致钢厂整体产能利用率回升，同时今年社会库存拐点出现较早，下游也在陆续复工，交投氛围逐渐改善。

特钢方面，在高质量发展政策导向下，管道、钢结构等细分赛道值得关注。从新基建的角度考虑，中国的管道已进入更新换代阶段，农村的供水排水系统建设粗糙，城镇海绵管网建设也近在眼前，建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团等。作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，新能源汽车迅速发展带动了电工钢的下游需求，目前板块估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。

本周现货市场螺纹钢价格为 4920.00 元/吨，周跌幅为 3.58%；热轧板卷价格为 5,190.00 元/ 吨，周跌幅为 6.13%；冷轧板卷价格为5,670.00 元/吨，周跌幅为 1.98%；中板价格为 5,140.00 元/吨，周跌幅为 1.78%。期货市场方面，螺纹钢活跃合约价格为 4,901.00 元/吨，周跌幅 6.15%；热轧卷板活跃合约价格为 5,210.00 元/吨，周跌幅为 8.63%；线材活跃合约价格为 5,506.00 元/吨，周跌幅为 11.73%。Myspic 综合钢价指数为 185.27 点，周跌幅为 1.88% ，其中 Myspic长材指数下跌 0.88% ，Myspic 扁平板指数下跌 3.08%。

原材料市场：废钢市场价格震荡运行，双焦市场稳中偏强运行 本周废钢市场价格震荡运行，双焦市场价格稳中上调。废钢方面，近期钢材市场主流报价小幅高开，成材需求增多，钢厂利润有所回升，叠加铁废价差拉大，利好废钢，因而提振废钢市场。预计短期内废钢市场价格震荡运行。 双焦方面， 焦企开工率上升，库存维持低位运行，出货。临近两会环保措施保持相对宽松态势，钢厂复产情况良好，大多已经正常开工，刚需回升，焦炭采购心态较强。预计短期内焦炭市场偏强运行。

截至本周五，现货市场澳大利亚 PB 粉价格为 981.00 元/吨，周涨幅为 14.07%；一级冶金焦价格为 3,310.00 元/吨，周跌幅为 13.75%；主焦煤价格为 2,600.00 元/吨，周跌幅为 18.18%。期货市场方面，铁矿石活跃合约价格为 812.50 元/吨，周跌幅为 19.40%；合约焦炭活跃合约价格为 3,585.00 元/吨，周跌幅为 12.63% ；焦煤活跃价格为2,868.50 元/吨，周跌幅为 14.21%。

钢材供需：钢市供需基本面偏好，需持续关注俄乌局势的影响

本周钢厂库存方面，线材、中厚板上涨 0.02%、 1.47%，螺纹钢、热轧、 冷轧下降 0.13%、 5.27%、 5.30%。本周钢材产量方面，冷轧、中厚板、线材、 中厚板、 螺纹钢产量分别下降 4.14%、 0.91%、 10.59%、5.89%、14.05%。当前钢市供需基本面偏好，但供给未出现明显缺口。俄乌局势对大宗商品价格影响仍大，需持续关注。同时，警惕部分黑色系品种投机炒作抬头，监管层可能加强“保供稳价”政策力度。短期内，钢价或延续偏强运行，不宜过度追涨。

投资建议

制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。

风险提示

新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。