理工酷

2022年02月28日发布

周观点及投资建议

瑜伽赛道高景气，lululemon业绩增长亮眼：随着女性收入、社会地位提高，瑜伽运动加速渗透，2020年全球瑜伽市场产值达到337亿美元，预计未来10年复合增速7.6%。行业龙头lululemon高质量领跑，2021Q1-3公司总营收/净利润分别实现41.28/5.41亿美元，同比分别高增55%/109%；目前lululemon步入全面扩张阶段，已在超20个国家开设520+家门店。

国内瑜伽市场快速扩容，国产运动品牌重点布局女子运动系列，市占率有望提升。2020年我国瑜伽行业整体规模达到387亿元，其中瑜伽用品市场规模达187亿元。对标lululemon亮眼表现，我们认为国内运动品牌李宁、安踏、FILA、特步等在女子运动板块加大产品设计、营销投入，未来在该业务市场份额有望提升。

需求带动上游快速增长，运动服饰上游原材料及代工龙头企业将充分受益。1）台华新材：公司与下游运动、户外龙头lululemon、迪卡侬、安踏等品牌展开深度合作、订单稳定；随着锦纶66产能提高、可再生技术取得突破，未来与优质品牌合作关系有望进一步加深。2）健盛集团：公司从2020年起大力拓展无缝业务板块优质客户，先后与李宁、lululemon等达成合作，随着疫情修复稳步推进叠加下游运动服饰需求强劲，未来公司在无缝业务的表现值得期待。

投资建议：品牌端建议重点关注自身强α、客群拓宽、品牌稳步升级的李宁、安踏体育、特步国际等；纺织制造端建议关注功能性领先、下游优质运动品牌制造及原材料供应商健盛集团、台华新材等。

数据及公告跟踪

行情回顾：上周（2022年2月21日~2022年2月25日）上证综指、深证成指、沪深300分别跌-1.13%、跌-0.35%、跌-1.67%，纺织服装板块跌-0.42%，其中纺织板块跌-0.67%、服装板块涨-0.70%。

原材料价格：328级棉现货22816元/吨（-0.04%，周涨跌幅)；美棉CotlookA137.4美分/磅（0.15%）；内外棉价差1510元/吨（5.22%）。

重点公司公告：1）梦洁股份：公司近日向符合授予条件的30名激励对象授予420万份预留股票期权，行权价格4.02元，向符合条件的1名激励对象授予80万股预留限制性股票，授予价格为1.98元。2）健盛集团：截至本公告发布日，张茂义先生通过大宗交易方式减持了780万股，占公司总股本的1.99%。本次减持计划减持数量过半，减持计划尚未实施完毕。

风险提示

疫情反复风险、汇率波动风险、越南人力成本上涨、提价不及预期风险。