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2022年05月20日发布

投资要点

【中汽协：4月新能源车销量29.9万辆，同比增长44.6%，环比下降38.3%】根据中汽协数据，2022年4月新能源汽车产销分别完成31.2万辆和29.9万辆，同比分别增长43.9%和44.6%，环比分别下降33%和38.3%。累计来看，2022年1-4月份产销分别完成160.5万辆和155.6万辆，同比分别增长113.7%和112.2%。从不同车型来看，2022年4月份乘用车产销量分别为29.3万辆和28.0万辆，同比分别+43.8%和+45.0%，环比分别-33.8%和-39.2%。2022年4月份新能源商用车产销量分别完成1.9万辆和1.9万辆，同比分别为+44.9%和+38.8%，环比分别-17.2%和-19.7%。

【乘联会：4月新能源乘用车批发销量28.0万辆，同比增长50.1%，环比下降38.5%】乘联会数据，2022年4月我国新能源乘用车批发销量28.0万辆，同比增长50.1%，环比下降38.5%。其中4月纯电动的批发销量21.4万辆，同比增长39.9%；插电混动销量6.6万辆，同比增长96.8%。其中A00级批发销量7.8万，份额达到纯电动的37%；A0级批发销量4.4万，份额达到纯电动的20%；A级电动车占纯电动份额27%；B级电动车销量损失较大。

【中国汽车动力电池产业创新联盟：4月动力电池产量同比增长124.1%，环比下降26.1%】根据中国汽车动力电池产业创新联盟动力电池装机数据，2022年4月，我国动力电池产量共计29.0GWh，同比增长124.1%，环比下降26.1%。其中三元电池产量10.3GWh，占总产量35.5%，同比增长53.5%，环比下降33.9%；磷酸铁锂电池产量18.6GWh，占总产量64.3%，同比增长200.7%，环比下降21.0%。2022年4月，我国动力电池装车量13.3GWh，同比增长58.1%，环比下降38.0%。4月装车量排名前十企业合计约12.7GWh，占总装车量的96.0%，其中宁德时代占比38.2%（环比-12.3pct），这主要是由于4月疫情的影响，特斯拉等宁德时代的大客户停产造成的。

投资建议：2022年4月受到疫情影响，部分车企停产或减产，新能源车产销数据上环比出现了明显下降，与往年的趋势相悖。短期来看，5月随着上海陆续复工复产，预计环比能得到明显改善。长期来看，我们认为汽车电动化仍是大势所趋，疫情仅是一定程度上推迟其进程，依旧看好新能源车产业链的长期发展。重点推荐：宁德时代、恩捷股份、华友钴业，建议积极关注：凯盛新材、壹石通、珠海冠宇、华阳股份、天奈科技、德方纳米。

风险提示：新能源车产销量不及预期，原材料价格大幅波动影响行业需求，疫情等其他突发事件的风险。