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2021年12月13日发布

投资要点

【中汽协：11月新能源车销售45万辆，同比增加121.1%，环比上升17.3%】根据中汽协数据，2021年11月新能源汽车产销分别完成45.7万辆和45万辆，同比分别增长127.8%和121.1%，环比分别+15.1%和+17.3%。累计来看，2021年1-11月份产销分别完成302.3万辆和299.0万辆，同比分别增长167.4%和166.8%。从不同车型来看，2021年11月份乘用车产销量分别为43.4万辆和42.7万辆，同比分别+133.8%和+125.9%，环比分别+14.5%和+16.8%。2021年11月份新能源商用车产销量分别完成2.4万辆和2.3万辆，同比分别为+54.8%和+57.3%，环比分别+28.0%和+28.0%。

【乘联会：11月新能源乘用车批发销量42.9万辆，同比增长131.7%，环比上升17.9%】乘联会数据，2021年11月我国新能源乘用车批发销量42.9万辆，同比增长131.7%，环比上升17.9%。其中11月纯电动的批发销量34.3万辆，同比增长121.1%；插电混动销量8.5万辆，同比增长187.2%，占比19.8%。11月电动车高端车型销量强势增长，中低端走势较强。其中A00级批发销量10.8万，份额达到纯电动的31%；A0级批发销量5.3万，份额达到纯电动的15%；A级电动车占纯电动份额25%，从谷底回升；B级电动车达9.1万辆，环比增长15%，占纯电动份额26%。

【中国汽车动力电池产业创新联盟：11月动力电池产量同比增长121.8%】根据中国汽车动力电池产业创新联盟动力电池装机数据，2021年11月我国动力电池产量共计28.2GWh，同比增长121.8%，环比增长12.4%。1-11月，我国动力电池产量累计188.1GWh，同比累计增长175.5%。2021年11月，我国动力电池装车量20.8GWh，同比上升96.2%，环比上升35.1%。1-11月，我国动力电池装车量累计128.3GWh，同比累计上升153.1%。11月装车量排名前十企业合计约19.5GWh，占总装车量的93.8%，其中宁德时代占比55.0%（环比+5.1pct），继续霸占龙头。

投资建议：11月新能源车产销量继续超预期，我们预测全年产销量在350万辆以上，建议积极关注：宁德时代、恩捷股份、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、天奈科技、当升科技、先导智能、三花智控。

风险提示：上游原材料价格大幅波动；新能源车市场恢复不及预期；海外疫情影响持续。