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2022年02月22日发布

上周沪深 300 指数上涨 1.08%，长江家用电器指数下跌 0.69%，跑输沪深300 指数 1.78pct。从细分板块来看，上周长江白色家电、厨卫家电、小家电、黑色家电、照明设备分别-1.68%/-1.32%/-0.59%/-1.83%/0.39%。子版块核心数据追踪：

白色家电&彩电：奥维云网 07 周数据显示，空调、冰箱、洗衣机线下渠道零售额分别同比增长 155.65%、下滑 15.14%、增长 30.76%；空调、冰箱、洗衣机线上渠道零售额分别同比增长 1375.61%、增长 75.67%、增长176.58%；彩电线下渠道同比下滑 30.18%，线上渠道同比增长 37.1%。

厨房电器：奥维云网 07 周数据显示，油烟机线下渠道零售额同比增长90.28%，线上渠道零售额同比增长 370.74%；燃气灶线下渠道零售额同比增长 30.35%，线上渠道零售额同比增长 203.1%；集成灶线下零售额同比增长 37.39%，线上零售额同比增长 437.61%；燃气热水器线下零售额同比增长 117.15%，线上零售额同比增长 347.84%。

小家电：奥维云网 07 周数据显示，洗碗机、电饭煲、料理机、养生壶、破壁机、扫地机器人线下渠道零售额分别同比增长 141.23%、下滑33.93%、下滑 41.49%、下滑 36.35%、下滑 37.28%、增长 1.5%；线上渠道零售额分别同比增长 136.99%、 增长 91.67%、 增长 56.84%、 增长 125.56%、增长 48.99%、增长 11.37%。

投资建议

一月空调销售平稳，出口占近六成。据产业在线数据，2022 年 1 月家用空调总销量 1331 万台，同比-5.3%； 内销 559 万台，同比-9.4%，相比 2019年 1 月降低-24.8%，内销仍然偏弱；出口 773 万台，同比-2.1%，其中空调出口相比 2019 年 1 月增长+10.7%，相比 2020 年 1 月增长+53.3%。同时空调库存达 2147 万台，维持高位库存。本周房地产消息面上菏泽、重庆等城市放开部分首付比例至 20%，有望带动房地产后周期的白电板块。消费数据方面，国家税务总局发布的增值税发票数据，全国 2022 年春节期间实物消费比 2021 年春节增长 20%。

关注白电巨头新动向。1）本周格力发布 2021 年中期利润分配预案，向全体股东每 10 股派发现金股利 10 元，共计派发现金股利约 55.37 亿元。按照当期业绩计算，格力此次 2021H1 利润分配预案用掉了七成净利润。2） 海尔加快海外产线布置， 本周海尔智家南亚冷柜工厂开业仪式举行，继 2021 年在海外新增 5 家工厂实现产能扩大和全球版图的进一步扩张后,海尔又有一家新工厂投产。3）美的持续布局新能源车企供应链，本周在安徽安庆举行了新能源汽车零部件战略新基地奠基仪式。主要生产助力转向电机、新能源汽车电动压缩机、驱动电机等品类产品，投产后可形成年产 6000 万套产能，实现年产值 400 亿元。

建议关注：科沃斯、石头科技、火星人、亿田智能、老板电器、格力电器、海尔智家、美的集团。

风险提示：1）疫情影响宏观经济未能达到预期；2）家电行业价格战加剧；3）原材料价格上涨超预期等。