理工酷

2022年02月22日发布

板块回顾

上周表现：2月14日-2月18日，申万一级大部分板块上涨，其中电力设备、有色金属涨幅居前，涨幅分别为5.53%和5.31%，非银金融、公用事业领跌，跌幅分别为3.93%和1.21%。

上周新能源板块涨幅前十的个股是：中矿资源（25.62%）、融捷股份（20.03%）、永兴材料（19.25%）、永福股份（18.51%）、时代新材（18.23%）、天华超净（16.92%）、鹏辉能源（16.64%）、德方纳米（16.48%）、容百科技（16.04%）、科士达（15.77%）。跌幅前十的个股是：福田汽车（-5.96%）、麦格米特（-5.88%）、信义玻璃（-4.84%）、东方电气（-3.26%）、正威新材（-2.95%）、孚能科技（-2.40%）、广汽集团（-2.12%）、吉利汽车(-2.00%)、向日葵(-1.92%)、回天新材(-1.79%)。

新能源车核心观点及投资建议

据乘联会统计，2022年1月，新能源乘用车批发销量达到41.2万辆，同比增加141.4%，环比下滑18.5%。1月新能源车厂商批发渗透率19.0%，同比+10.6pct，国内新能源车销量仍处高景气。欧美市场符合预期，欧洲七国1月新能源车销量合计11.4万辆，同比+30%，环比-46%。欧洲市场渗透率19%，同比+5pct，环比-10pct，环比降幅较大，和欧美车市季节性因素有关；美国1月新能源车销量合计6.2万辆，同比+75%，环比-18%。美国市场渗透率为6.2%，同比+3pct，环比基本持平，基本符合预期。

1月传统淡季又叠加春节假期，新能源汽车补贴退坡随之带来多款新能源车型涨价，1月新能源车销量环比下降18.5%，但和2021年1月环比-20.5%相比，环比下降幅度略有收窄。其次，考虑到21年12月销量基数高，且1月份因春节因素相对损失3-5天，在补贴退坡、假期放假等因素下1月41.2万辆的销量接近21年11月42.9万辆水平，高于21年10月36.8万辆，体现了下游需求的强劲，市场对补贴退坡也存在一定程度的共识与预期。从市场份额来看，1月新能源车厂商批发渗透率19.0%，较21年1月8.4%的渗透率提升10.6pct；1月新能源车零售渗透率16.6%，较21年1月提升9.8pct。最后，2022年保持现行购置补贴技术指标体系框架及门槛要求不变，而补贴规模从原来预期的200万辆补贴规模上限放开，实现贯穿全年的补贴。该政策有助于2022年新能源车销量总量快速增长。乘联会预测2022年新能源乘用车预期销量为550万辆，新能源汽车销量有望突破600万辆，全年增速近80%。

在当前汽车全球化、电动化的大趋势下，全球新能源汽车销量仍有望保持快速增长态势，2022年新能车板块仍有望存在结构性机会，短期调整或将提供买入契机。据乘联会预计2022年的全球销量有望达到千万辆级别，中国动力电池产业链作为占据全球主要份额的参与者将充分受益。锂电池产业链：随着上游锂矿等原材料价格的持续上涨叠加下游新能源整车的需求向好，2022年动力电池价格或将迎来上涨，电池企业有望迎来盈利修复，相关标的：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技，欣旺达、珠海冠宇、鹏辉能源。锂电材料产业链建议关注龙头议价能力强、一体化布局及海外拓展新客户的企业：正极材料建议关注磷酸铁锂及高镍三元龙头，相关标的包括：德方纳米、当升科技、容百科技；负极材料相关标的：璞泰来、贝特瑞、杉杉股份；电解液相关标的：天赐材料、新宙邦、石大胜华；隔膜相关标的：恩捷股份、星源材质；锂电辅料建议关注嘉元科技、诺德股份。锂电池回收领域在动力电池回收行业即将迎来退役潮的背景下，建议关注在动力电池回收及制造、备电和充放电领域具备先发及一体化优势的企业，相关标的包括：格林美、天奇股份、宁德时代、华友钴业、光华科技。锂资源板块建议关注自给率高及未来产能放量确定性较高的龙头，相关标的包括：赣锋锂业，天齐锂业，江特电机，永兴材料，中矿资源。

光伏、风电核心观点及投资建议

2月18日，国家发展改革委印发《关于印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知》。我们认为这个文件首先利好风光新能源板块。通知提出，组织实施光伏产业创新发展专项行动，实施好沙漠戈壁荒漠地区大型风电光伏基地建设，鼓励中东部地区发展分布式光伏，推进广东、福建、浙江、江苏、山东等海上风电发展，带动太阳能电池、风电装备产业链投资。碳达峰和碳中和政策支撑光伏长期增长潜力，基本盘扎实，双碳目标与十四五规划支撑光伏装机的庞大需求，助力光伏装机量稳定增长。

光伏短期看，上周光伏中上游稳步提价，后续硅料厂商产能释放有望引导成本下行，推动下游装机需求；在国内逐步放开电价管控的背景下，预计分布式光伏投资收益性增加，叠加政策引导整县推进分布式光伏建设，未来分布式项目在2022年仍大概率占到新增装机较高比例。中长期看，“双碳”以及2025年非化石能源占一次能源消费比重将达到20%左右目标明确，光伏等新能源在能源转型和碳减排中将发挥重要作用。建议把握受益于原材料价格下降盈利有望回升的组件环节投资机会，相关标的隆基股份、天合光能、晶澳科技；分布式光伏项目建设环节相关标的：阳光电源、固德威、锦浪科技。

风电短期看，2022年1月平价海上风电推进快于预期，风机大型化趋势显著，整体成本有望继续下降，风电景气度有望提升。中长期看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，风电行业前景广阔，具备长期成长空间。同时，海上风电是解决东部沿海地区发电不足与用电负荷之间的矛盾的关键。具备成本优势与技术核心竞争力相关标的：大金重工、天顺风能、天能重工、日月股份、明阳智能、金风科技、中材科技、金雷股份等。

风险提示

新能源车产销量不及预期；双碳政策不及预期；疫情发展超预期。