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2022年03月07日发布

板块回顾

上周表现：2月28日-3月4日，申万一级大部分板块上涨，其中煤炭、交通运输涨幅居前，涨幅分别为10.25%和3.65%；汽车、电子和电力设备跌幅最大，跌幅分别为4.47%、4.26%和3.54%。

上周新能源板块涨幅前十的个股是：金银河（18.53%）、长城电工（13.77%）、东方日升（12.40%）、天奇股份（7.57%）、中来股份（7.21%）、福莱特（6.96%）、南都电源（6.14%）、光华科技（6.11%）、福莱特玻璃（5.59%）、日月股份（5.55%）。跌幅前十的个股是：天华超净（-15.80%）、中科电气（-14.90%）、德方纳米（-14.50%）、恩捷股份（-13.87%）、宏发股份（-13.62%）、欣旺达（-13.54%）、蔚蓝锂芯（-13.24%）、科恒股份(-12.85%)、科达利(-12.58%)、亿纬锂能(-12.53%)。

新能源车核心观点及投资建议

在3月5日召开的第十三届全国人民代表大会第五次会议两会上，李克强总理在《政府工作报告》中提出“继续支持新能源汽车消费”。2021年，我国新能源汽车产销分别完成354.5万辆和352.1万辆，同比均增长1.6倍，市场占有率达到13.4%，高于上年8个百分点。2022年前两个月我国新能源汽车销售成绩优异，平均增长了一倍多。此前制订的至2025年国内新能源汽车销量占比20%的目标有望提前实现。

2022年以来，国家相继出台了大力推广新能源汽车，逐步取消各地新能源车辆购买限制，推动落实免限行、路权等支持政策，加强充换电、新型储能、加氢等配套基础设施建设等一系列政策措施，这与此次新能源汽车再次在工作报告中提及不无关系。国内主要的新能源汽车企业积极响应新能源大趋势，不断压缩生产运营成本，提高自身竞争力，以更好地占领市场并进行有效的供给。在政策+供给双重驱动下，我们预计2022年我国新能源汽车销量迈向500万辆大关，到2025年有望达到800-1000万辆之间，预计2022年新能源汽车渗透率稳超20%，到2025年有望突破30%。

在当前汽车全球化、电动化的大趋势下，全球新能源汽车销量仍有望保持快速增长态势，2022年新能车板块仍有望存在结构性机会，短期调整或将提供买入契机。据乘联会预计2022年新能源汽车的全球销量有望达到千万辆级别，中国动力电池产业链作为占据全球主要份额的参与者将充分受益。锂电池产业链：随着上游锂矿等原材料价格的持续上涨叠加下游新能源整车的需求向好，2022年动力电池价格或将迎来上涨，电池企业有望迎来盈利修复，相关标的：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技，欣旺达、珠海冠宇、鹏辉能源。锂电材料产业链建议关注龙头议价能力强、一体化布局及海外拓展新客户的企业：正极材料建议关注磷酸铁锂及高镍三元龙头，相关标的包括：德方纳米、当升科技、容百科技；负极材料相关标的：璞泰来、贝特瑞、杉杉股份；电解液相关标的：天赐材料、新宙邦、石大胜华；隔膜相关标的：恩捷股份、星源材质；锂电辅料建议关注嘉元科技、诺德股份。锂电池回收领域在动力电池回收行业即将迎来退役潮的背景下，建议关注在动力电池回收及制造、备电和充放电领域具备先发及一体化优势的企业，相关标的包括：格林美、天奇股份、宁德时代、华友钴业、光华科技。锂资源板块建议关注自给率高的龙头公司，相关标的包括：赣锋锂业，天齐锂业，江特电机，永兴材料，中矿资源。

光伏、风电核心观点及投资建议

在3月5日召开的第十三届全国人民代表大会第五次会议上，李克强总理在《政府工作报告》中提出将“有序推进碳达峰碳中和工作，推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设，提升电网对可再生能源发电的消纳能力。”2021年全国可再生能源发电装机规模历史性突破10亿千瓦，风电、光伏发电装机均突破3亿千瓦，海上风电装机跃居世界第一，新能源年发电量首次突破1万亿千瓦时大关。展望未来，在大基地建设和整县推进的政策驱动下，叠加新能源发电成本不断下降，经济性不断提升，光伏等新能源发电形式渗透率将不断提升。

光伏：从短期来看，上周光伏中上游价格延续微涨走势，主要系国内大厂扩产释放增量不及预期，叠加下游需求旺盛所致，预计2022年Q1硅料整体新增供给量对比下游新增需求仍显不足，短期硅料供需错配或将维持，电池片环节或处于价格博弈阶段，下游组件厂家及终端则观望情绪较重。随着后续硅料厂商产能释放，中上游价格有望下行，推动下游装机需求。此外，分布式光伏凭借占地面积小、灵活智能等优点，叠加整县政策积极推进分布式光伏建设，分布式项目在2022年仍大概率占到新增装机较高比例。从中长期来看，在“双碳”以及2025年非化石能源占一次能源消费比重将达到20%左右目标明确的背景下，叠加光伏发电成本持续下行，经济性不断提升，光伏装机需求高增长确定性较强。相关标的：1）供需格局紧俏，盈利能力有望延续高位的硅料龙头通威股份、大全能源；2）组件一体化龙头隆基股份、天合光能、晶澳科技；3）受益于光伏+储能双轮驱动的逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；4）受益于双玻组件渗透率提升的光伏玻璃双寡头福莱特、信义光能；5）受制于原材料短期供应瓶颈及市场需求有限，供需格局相对较紧俏的EVA胶膜环节龙头福斯特、海优新材；6）受益于分布式光伏占比提升的正泰电器、晶科科技。

风电：短期看，进入2022年，风电产业密集扩产，扩张步伐匆匆，风机大型化趋势显著，产业整体成本有望继续下降，风电景气度有望提升。中长期看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，风电行业前景广阔，具备长期成长空间。同时，海上风电是解决东部沿海地区发电不足与用电负荷之间的矛盾的关键。具备成本优势与技术核心竞争力相关标的：大金重工、天顺风能、天能重工、日月股份、明阳智能、金风科技、中材科技、金雷股份等。

风险提示

新能源车产销量不及预期；双碳政策不及预期；疫情发展超预期。