理工酷

2022年05月18日发布

核心要点：

2022年4月15日-2022年5月13日，受俄乌地缘政治冲突、美联储加息

落地等外部事件，国内疫情冲击等因素综合影响，市场整体呈下挫态势。半导体板块受需求呈结构性增长带动，相关产业链内龙头企业Q1业绩表现较为亮眼影响，申万半导体行业下跌1.83%，短期表现优于大盘沪深300下跌4.84%，上证综指下跌4.38%。深证成指下跌4.74%，科创50下跌3.61%；申万半导体行业下跌1.83%，表现优于大盘，主要系需求端新能源汽车、工控、5G等领域需求稳定上行，需求的结构性增长带动分立器件、信号链传输、存储、半导体制造等板块龙头企业Q1业绩表现较为亮眼。

费城半导体指数震荡下行，存储产品现货价格回落

5月13日费城半导体指数收于2970.37点，双周同比下跌1.72%。台湾半导体指数收于355.63点，双周同比下跌3.32%。DXI指数收于38075.61点，月环比下跌4.11%；DDR4、DDR3产品现货价格持续回落；NANDFLASH产品现货均价短期有企稳趋势。

受下游需求影响，国内半导体上市公司Q1业绩表现出现分化

半导体制造及上游原材料龙头企业受益于下游需求结构性增长，供需失衡尚未好转影响，营收及盈利能力稳定上行。新能源车、工控、中高端IOT、清洁能源等领域下游需求持续旺盛，产业链内分立器件及IC设计企业受益，Q1业绩中高速增长态势延续；智能手机、PC、家电等消费类电子产业链内IC设计企业受下游需求疲软影响，Q1业绩增速出现下滑。

投资建议

2022年前半期半导体产业下游需求保持结构性增长，新能源汽车、工控、中高端IOT领域及电源管理芯片、MCU等产品的供需失衡延续，带动半导体产业链内相关企业业绩上行。中长期，地缘政治冲突或加快科技产业的逆全球化进程，国产化替代进程提速利好国内半导体企业。需求端，5G手机、折叠手机、新能源汽车、物联网设备、企业数字化转型等下游市场方兴未艾，为半导体产业带来新的增量、机遇与竞争，半导体制造、设计龙头及车规半导体龙头企业将持续受益。建议持续关注半导体行业，维持行业增持评级。

风险提示

下游市场需求不及预期；上游原材料价格变动超预期；宏观政策变化不及预期；国内疫情冲击导致货运物流不畅。