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2022年06月17日发布

2022.05.30-2022.06.10，国内疫情防控形势好转，半导体板块走势上行

受国内稳增长政策密集出台提振，上海解封、全国复工复产率提升等因素影响，市场呈震荡上行态势。沪深300微幅上涨5.94%，上证综指上涨4.94%。深证成指上涨7.52%，科创50上涨10.98%，申万半导体行业上涨5.07%；受国内积塔、株洲中车时代等企业的新增设备的国产化替代稳步推进，深圳、广州等地政府出台半导体产业扶持政策等因素影响，半导体细分板块均上行，其中半导体材料板块上涨9.05%，半导体设备板块上涨7.32%，数字芯片设计上涨6.56%；上行较为显着。

费城半导体指数震荡下行，DRAM现货价格跌幅收窄

受传统消费电子需求疲软；上游部分原材料价格大幅上涨，叠加宏观政策预期等多重因素影响，6月10日费城半导体指数收于2831.98点，双周同比下跌6.69%。存储板块，DXI指数止跌、DRAM产品现货价格跌幅缩小，NAND产品现货价格上行，主要系中国市场疫情防控形势趋于缓和，叠加三星货运司机罢工事件或影响存储企业供应链正常运转，导致市场对于存储产品价格预期走势的悲观情绪转弱；6月10日DXI指数收于38220.38点，月环比微幅上涨0.13%。

苹果发布搭载M2芯片的MacBookAIR等新品，新品售价显着提升

M2芯片采用台积电第二代5nm工艺，搭载LPDDR5；NPU及内存性能相较于M1有所提升。搭载M2芯片的MacBookair相较于同配置的上一代产品，单价上涨9.6%-18.8%。受益于新品发布、强大的品牌影响力及较强的市场议价能力，消费电子的市场需求疲软对苹果的影响较为微弱。

投资建议

2022年前半期半导体产业下游需求保持结构性增长，新能源汽车、工控、中高端IOT领域及电源管理芯片、MCU等产品的供需失衡延续，带动半导体产业链内相关企业营收持续上行；中期随着各地稳增长促消费政策的出台，助推汽车销量上行，或提振车规半导体产品需求；同时三季度为消费电子产品新品发布密集期，有望改善消费电子销售颓势。中长期，地缘政治冲突或加快科技产业的逆全球化进程，国产化替代进程持续推进具备确定性，利好国内半导体企业发展。建议持续关注半导体行业，维持行业增持评级。

风险提示

下游市场需求不及预期；上游原材料价格变动超预期；宏观政策变化不及预期；疫情冲击。