理工酷

2022年05月18日发布

本周沪深300上涨2.04%，创业板上涨5.04%，其中通信板块上涨3.86%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的126支成分股本周内换手率为0.87%；同期沪深300成份股换手率为0.39%，板块整体活跃程度强于大盘。通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：万马科技（39.54%）、有方科技（39.01%）、硕贝德（21.06%）、南京熊猫（16.64%）、杰赛科技（15.78%）；跌幅居前五的公司分别是：中嘉博创（-22.68%）、日海智能（-22.63%）、合众思壮（-12.73%）、凯乐科技（-3.05%）、深南股份（-2.68%）。

龙源射阳海上风电1GW项目启动招标，海缆持续高景气。国家能源集团平台近日发布《龙源电力江苏海上龙源风力发电有限公司国能龙源射阳100万千瓦海上风电项目220kV海缆及附件设备采购公开招标项目》招标公告，项目群中心离岸距离约60km，高于常规项目离岸距离，容量共计1GW，划分为H3/H4/H5三个标包，规划装机容量分别为301MW/306MW/399.5MW，对应风机数量和机型分别为43台7MW/36台8.5MW/47台*8.5MW。项目拟设置2座220kV海上升压站和1座陆上集控中心，采用2回路220kV海缆连接，共计长度352.6km（2×85.7km+2×90.6km），计划分九批次完成所有设备供货，其中第一批2022年9月15日完成供货，第二批2022年10月15日完成供货，第三批2022年11月15日完成供货。此次射阳1GW海上风电项目属于江苏2021年2.65GW竞争性配置项目，根据公告，另外两个项目分别为江苏新能大丰85万千瓦海上风电项目群、三峡大丰80万千瓦海上风电项目群，预计海缆招标将陆续启动。根据规划，江苏将于“十四五”期间建设海上风电项目场址共28个，新增规模9.09GW。新一轮海缆招标周期自2021年11月启动，已有华润电力苍南1#、明阳阳江青洲四、粤电阳江青洲一、青洲二、国家电投山东半岛V场址500MW等项目公布海缆中标结果。海缆厂商地理区位及产品性能形成行业壁垒，看好在江苏、广东、山东等海上风电主要省份布局生产基地的龙头厂商中天科技、亨通光电、东方电缆。

22Q1全球云服务支出上行，关注云产业链。根据Canalys报告，企业数字化转型加速，2022年一季度全球云基础设施服务支出达到559亿美元，同比增长34%，环比增加20亿美元。三大云服务厂商亚马逊、微软及谷歌受益于云计算采用率的增加和使用规模的扩张，合计总支出占全球用户支出比重为62%，同比增长42%，其中AWS占比为33%，同比增长37%，与T-Systems、Verizon和Telefónica等电信公司达成合作，同时计划投资约118亿美元新建5座大型数据中心，MicrosoftAzure位居第二，支出同比增长46%，市占率为21%，主要受益于大体量及长期订单激增，其中超过1亿美元的订单数量同比翻倍增长，GoogleCloud同比增速达54%，市场占比8%，公司正在扩大区域数据中心全球布局，收购Mandiant计划将于下半年完成，通过与其合作推动云网络安全实践，同时将数据中心迁移到GCP。海外云计算头部厂商资本开支自20Q3以来快速增长，22Q1亚马逊/微软/谷歌/Meta（FB）合计资本支出347.79亿美元，同比增长32.20%，环比小幅增长3.0%，亚马逊、谷歌均表示将继续增加资本支出，Meta预计2022年资本支出提升至290-340亿元，同比增幅超过50%，Dell’Oro预计2022年全球数据中心资本开支同比增幅达17%，数据中心从100G向200/400G大规模技术升级将拉动高端光模块需求增加。国内市场电信侧需求受“双千兆”网络部署及5G扩展性小基站集采等驱动逐步复苏。21年及22Q1国内光模块器件厂商整体营收利润稳定增长，反映板块较高的景气度。

全球网络市场规模稳步增长，中国交换机、WLAN市场增速提升。根据IDC报告，2021年全球网络市场规模为542.4亿美元，同比增长10.1%，其中交换机/路由器/WLAN市场同比增长9.7%/6.5%/20.4%，中国网络市场规模102.4亿美元，同比增长12.1%，其中交换机/路由器/WLAN市场同比增长17.5%/-2.6%/47.2%。交换机市场中数据中心交换机同比增长7.4%，企业业务上云及数据中心云化建设成为趋势，“东数西算”政策推动下，快速增长的流量将对网络建设提出升级需求，高速率200/400G产品加速部署。园区网交换机同比增长27.1%，创历史新高，企业对于网络智能管理、园区网络自动化运维需求增长，随着云计算、物联网、AI等技术不断成熟，园区网络数字化加速发展。路由器市场增速下滑主要受5G建设放缓影响，企业网路由器市场同比增长7.6%，新兴技术及新业务对中高端路由器需求增加。WLAN市场2021年受疫情影响搁置的项目充分落地，服务、制造、医疗等行业回暖带动行业增长，Wi-Fi6出货占比提高，对Wi-Fi5的替代趋势加强，各主流厂商针对教育、工业等不同场景推出差异化产品和解决方案。同时终端无线化接入、企业分支门店网络信息化升级等数字设施建设均驱动WLAN市场快速增长。

投资建议：关注海缆及工程服务：中天科技、东方电缆、亨通光电等；车载连接器：瑞可达、意华股份、兴瑞科技、鼎通科技、合兴股份等；线束：沪光股份、永鼎股份等；汽车控制器：科博达、和而泰；物联网：移远通信、广和通、美格智能、闻泰科技等；数据中心：宝信软件、科华数据、光环新网等；IDC暖通设备：英维克、佳力图等；光器件：新易盛、天孚通信、中际旭创；网络设备商：紫光股份（新华三）、星网锐捷、中兴通讯；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；军工通信与卫星应用：上海瀚讯、七一二、华测导航、中国卫通等。

风险提示事件：项目进度不及预期风险、5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等