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2022年05月16日发布

投资要点：

行情回顾：截至2022年5月13日，申万汽车板块当周上涨8.41%，跑赢沪深300指数6.37个百分点，在申万31个行业中排行第1名。申万汽车行业的5个子板块全部上涨。具体表现如下：乘用车板块上涨10.46%，商用车板块上涨9.13%，汽车服务板块上涨8.66%，汽车零部件板块上涨7.23%，摩托车及其他板块上涨3.80%。周涨幅排名前三的公司为登云股份、索菱股份、金钟股份，涨幅分别达38.75%、36.10%和32.55%。周跌幅排名前三的公司为曙光股份、上柴股份、九号公司-WD，跌幅分别为15.88%、11.98%和3.44%。估值方面，截至5月13日，申万汽车板块PETTM为27倍，处于近五年76.47%和近十年87.11%分位；子板块方面，汽车服务板块PETTM为19倍，汽车零部件板块PETTM为25倍，乘用车板块PETTM为31倍，商用车板块PETTM为21倍。

汽车行业周观点：本周汽车板块继上周触底反弹后继续上攻，涨幅在申万一级行业中位居首位。前期上海、吉林等汽车产业重点地区爆发疫情，导致汽车产业链大面积停滞，4月汽车产销数据同环比大幅下滑。随着疫情逐步缓解，目前上海汽车产业已全面复工，带动汽车产业链加速复工复产，预计5月下旬可恢复正常生产。多部委力促汽车消费，新一轮汽车下乡政策有望近期出台。5月份以来，广东、沈阳等多地陆续出台购车补贴等促汽车消费政策措施。汽车产业作为国家实现稳增长预期目标的重点支持产业之一，疫情缓解后产销将回补，迎来恢复性增长。前期板块在受到疫情冲击后经历大幅回调，市场对悲观预期充分释放，叠加边际改善预期，估值有望迎来修复，配置价值重现。建议关注：在产业变革机遇下竞争力正在提升的自主整车品牌：比亚迪（002594）、上汽集团（600104）、长城汽车（601633），以及积极把握汽车电动智能化发展趋势的优质零部件供应商：华域汽车（600741）、拓普集团（601689）、伯特利（603596）、文灿股份（603348）、中鼎股份（000887）、华阳集团（002906）。

风险提示：汽车产销量不及预期风险；疫情反复导致停产或订单减少等不确定性风险；原材料价格大幅上涨风险；芯片短缺缓解不及预期风险。