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2022年05月16日发布

行情回顾：全周沪深300指数上涨2.04%，创业板指数上涨5.04%，纺织服装行业指数上涨2.81%，表现介于沪深300和创业板指数之间，其中纺织制造板块上涨2.75%，品牌服饰板块上涨2.88%。个股方面，我们覆盖的报喜鸟、申洲国际等取得了正收益。

海外要闻：（1）Tapestry三季度超预期。（2）UNDERARMOUR安德玛全新一站式线上运动社区UAHOUSE重磅上线。（3）Zalando一季度收入下滑。

行业与公司重要信息：（1）贝泰妮：持股5%以上股东红杉聚业于2022年4月29日至2022年5月11日期间通过大宗交易方式累计减持公司股份495万股，占公司总股本的1.2%，减持比例超过公司现有总股本的1.0%。（2）歌力思：公司拟以集中竞价交易方式回购股份，资金总额不低于人民币5000万元（含），不超过人民币1亿元（含）。回购价格不超过人民币15元/股（含）。（3）伟星股份：公司第四期股权激励计划第一个限售期解除限售条件，符合条件的激励对象共计147人，可解除限售的股票数量为713.2万股，占公司股本总额的0.9%。（4）5/7~5/13消费行业投融资情况：a.沉浸式体验科技服务商GustoCollective集团完成1100万美元种子轮融资；b智能生活家电品牌EPEIOS完成数千万元人民币天使轮融资；C.数码印花服装供应链科技企业优布完成Pre-A轮数千万元人民币融资。

本周建议板块组合：伟星股份、华利集团、安踏体育、李宁和浙江自然。上周组合表现：伟星股份1%、华利集团3%、安踏体育3%、李宁4%和浙江自然2%。

投资建议与投资标的

本周市场开始见底回升，前期跌幅较大的热门赛道股都出现不错的反弹。短期国内疫情的进展仍然是左右可选消费的主要变量，随着上海等省市疫情开始缓解，各地政策对消费的支持力度预计也会逐步加码，叠加各品牌前期在营销方面的持续投入，二季度有望奠定可选消费的底部。随着近期人民币兑美元的贬值，出口制造板块继续维持较高的市场关注度。在外热内冷的需求结构下，我们认为部分基本面良好的纺织制造龙头（全球综合竞争力明显+外需相对稳定+人民币贬值预期）仍然是中短期的行业热点和超额收益来源的主要配置方向。下游品牌消费龙头整体处于等待数据改善验证的左侧布局阶段，更多以结构性机会为主。从长期来看，我们继续看好高景气的运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，其中运动服饰板块推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)等，建议关注特步国际(01368，买入)，大美容板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、爱美客(300896，买入)和贝泰妮(300957，增持)、建议关注上海家化(600315，增持)、华熙生物(688363，未评级)。传统服饰板块推荐伟星股份(002003，买入)、报喜鸟(002154，买入)、波司登(03998，买入)、浙江自然(605080，买入)、罗莱生活(002293，增持)等。另外建议关注比音勒芬(002832，未评级)和牧高笛(603908，未评级)等。

风险提示

国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。