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2022年01月18日发布

行业核心观点：

2022.1.10-2022.1.16：本周电新行业涨幅为2.13%，同期沪深300涨幅为-1.98%，跑赢沪深300指数4.11pct。在申万31个行业板块中位列第2位。

投资要点：

新能源汽车：工信部发布数据，据2021年新能源汽车销售数据，全年完成销量352.1万辆，同比增长1.6倍，连续7年位居全球第一；1月11日，乘联会发布了2021年12月份全国乘用车市场分析报告。乘联会称，2022年的新能源补贴政策为重大利好。根据最新发布的政策，2022年保持现行购置补贴技术指标体系框架及门槛要求不变，而补贴规模从原来预期的200万辆变更为不设上限，补贴将贯穿2022年全年。虽然新政实施后补贴力度减小，但补贴数量却有所增多，这必将刺激车企提高新能源汽车产量。乘联会表示，“随着新能源产业链的规模翻倍提升，降成本能力提升，2022年年末的新能源车增量很强”。同时其预测，2022年，新能源汽车销量有望突破600万辆，渗透率在22％左右。我们认为，在补贴退坡的大环境下，市场将进一步分化，配备磷酸铁锂电池的低端车型在未来价格优势将愈发显著，我们看好磷酸铁锂电池渗透率在2022年的进一步提升，建议关注相关电池正极标的。建议关注宁德时代（300750）、当升科技（300073）以及璞泰来（603659）。

新能源发电：光伏方面，1月份以来，一线硅片企业开工率已逐步调升至60%-70%，但扩产释放量不及预期。目前硅片企业开工率提升所需的硅料，基本来源于现有企业的在产产能及正常流转库存。我们认为鉴于目前短期内下游需求向好，硅料供应不及预期，再叠加春节囤货等因素，预计春节前，硅料价格将延续稳中微涨的走势。建议关注隆基股份（601012）、通威股份（600438）、晶澳科技（002459）、福莱特（601865）以及京运通（601908）。风电方面，本周风机招标价格持续较低水平，明阳智能和远景能源分别以2077元/kW和1860元/kW的价格中标华中广核297MW项目，其中明阳中标项目单机容量为4MW以上，远景中标项目单机容量6.25MW，风机价格持续下行将促进需求释放。推荐金风科技(002202)、明阳智能（601615）和广大特材（688186）。

氢能：2022年1月13日，中汽协发布2021年汽车工业经济运行情况。数据显示，12月，燃料电池汽车产销分别完成627辆和486辆，同比分别增长1.4倍和1.1倍；至此，据北极星氢能网数据，2021年我国燃料电池汽车市场产销分别完成1777辆和1586辆。21年上半年主要受疫情和政策的影响，燃料电池汽车的产销量上半年处于日北京市政府工作报告正式发布，报告指出：北京要积极构建更加紧密的京津冀协同发展格局、推动燃料电池汽车示范城市群建设、促进京津冀公共服务共建共享。我们认为在氢能及燃料电池方面政策驱动以长期为主，以城市群带动产业集群发展为特点，在未来将持续利好氢能转化以及下游应用。建议关注亿华通（688339）、潍柴动力（000338）以及美锦能源（000723）。

风险因素：新能源车销量不及预期；新能源汽车安全风险；受疫情影响光伏市场解封不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开工不及预期；风电已核准项目完工并网不及预期；光伏装机增长不及预期；电网投资不及预期。