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2022年01月18日发布

投资要点：

汽车行业指数12-1月涨跌幅落后整体水平，涨跌幅处于申万行业第20名。12月-1月（2021.12.17-2022.1.16）全A指数涨跌幅为-4.75%。申万一级行业涨跌幅中位数为-3.17%，汽车行业（申万一级）涨跌幅为-5.58%，落后大盘1.13pct，处于板块涨跌幅排名第20位。

行业PE和PB估值同步下滑，PE估值处于历史分位前7%，PB估值处于历史分位前22%。截至2022年1月16日，申万汽车行业最新PE估值为30.7倍，处于历史区间前7%分位；PB估值为2.5倍，处于历史区间前22%分位。

汽车产量同比转正，产销量环比继续提升。12月，汽车产销分别完成290.7万辆和278.6万辆，环比分别增长12.5%和10.5%，产量同比增长2.4%，销量同比下降1.6%。1-12月，汽车产销分别完成2608.2万辆和2627.5万辆，同比分别增长3.4%和3.8%。

新能源汽车景气度高，产销量再次刷新历史记录。12月，新能源汽车产销分别完成51.8万辆和53.1万辆，环比分别增长13.3%和18.0%。动力电池12月装机量为26.2GWh，同比增长102.4%，环比增长25.9%。宁德时代、比亚迪和中创新航位列装机量前三名。

投资策略：配置角度，本月汽车板块出现较大回调，但从基本面来看，在新能源汽车高景气度带动下，汽车板块有良好的业绩支撑，每次板块下调均是机会，因此值得配置。可重点关注特斯拉产业链、新能源汽车产业链和智能汽车产业链。短期来看，芯片短缺问题对汽车产能的影响不大，后续汽车板块公司的业绩有望得以恢复，因此维持行业评级至“领先大市”。2022年1-2月建议重点关注个股：比亚迪（002594）、长城汽车（601633）、伯特利（603596）、拓普集团（601689）、福耀玻璃（600660）、华阳集团（002906）、中鼎股份（000887）。

风险提示：汽车产销量不及预期，新能源汽车景气度不及预期。