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2021年12月20日发布

一周市场回顾： 本周 SW 机械板块下降 0.52%，沪深 300 下降 1.72%。 我们前期强调的四大投资主线仍在演绎；本周电网投资相关标的涨幅领先， 具体包括亿嘉和、申昊科技、咸亨国际等，十四五期间配网投资有望加快。制造业景气下滑背景叠加10 月份限电影响，部分个股开始反应 Q4 业绩增速放缓或者不及预期。

每周增量研究： 前期我们重点强调看明年出口方向盈利能力的修复空间是最大的，除了大宗商品涨价影响外，今年包括汇率、运费、关税、疫情等对于出口类相关个股盈利能力有不同程度的干扰； 展望明年，建议重点关注下游景气较高的捷昌驱动、凯迪股份等；年度四大投资方向中，我们认为市场对于一部分公司的估值有下限的认知，具体标的中我们认为华测检测对应 2022 年 PE 在 45 倍以内，在 2021 年估值消化的前提下，公司业绩持续兑现，在不考虑市场风格变化的前提下，我们认为公司目前具备较大的配置价值，未来一年预期收益率将显著高于今年，另外怡合达、宏华数科、奕瑞科技等优质公司也建议积极关注，未来一年业绩高增确定性较强。

本周重要研究： 2022 年机械年度策略-精选个股，成长为王。

本周核心观点： 自动化： 2021 年 11 月，国内工业机器人产量 3.19 万套，同比增长27.9%，增速提升明显， 建议关注强个股逻辑的国茂股份、 欧科亿、 埃斯顿、奥普特等； 激光： 激光行业整体景气度仍较高， 激光器价格下降带来激光切割渗透率与功率中枢加速提升，关注国产激光器龙头锐科激光以及长期受产业链价格竞争影响较小的国产激光切割系统龙头柏楚电子。 光伏设备： 行业降本提效是主旋律， 随着异质结成本国产化的推进， HJT 电池片的综合成本有望在明年达到 PERC 电池片的水平， 重点关注迈为股份、 捷佳伟创、晶盛机电、奥特维。 锂电设备： 国内 2021 年11 月新能源汽车销量为 45.0 万辆，同比增长 1.2 倍。 全球电动化浪潮明确， 关注先导智能、 杭可科技、奕瑞科技、斯莱克。 第三方检测： 中长期制造业、消费升级带动第三方检测需求持续增长， 治理结构下的公司管理能力将是从业机构的核心竞争力， 行业马太效应显著，重点推荐华测检测， 建议关注广电计量等。 工程机械： 根据 CCMA 数据， 2021 年 11 月，主机厂商共计销售各类挖掘机械产品 20444 台，同比下降 36.6%。 中长期龙头具备一定安全边际， 建议关注恒立液压、三一重工、中联重科、 建设机械、浙江鼎力。

本周重点推荐： 华测检测、柏楚电子、杭可科技、 奕瑞科技、 八方股份。

风险提示： 疫情持续扩散、基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险